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穆迪为何下调中国的主权信用评级-36氪

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穆迪调降中国主权评级展望，财政部紧急表态，复盘历史，A股将怎么走？

2023年12月05日 19:37

新浪新闻综合

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　　来源：财联社

　　财联社12月5日讯（记者闫军）国际信用评级机构穆迪今日发布报告称，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”。随后，财政部有关负责人在答记者问时表示，对穆迪作出调降中国主权信用评级展望的决定感到失望。

　　财政部对此次评级展望进行了回应，认为，中国宏观经济持续恢复向好，高质量发展稳步推进，中国经济增长新动能正在发挥作用，中国有能力持续深化改革、应对风险挑战。穆迪对中国经济增长前景、财政可持续性等方面的担忧，是没有必要的。

　　穆迪、标普等海外评级机构并非第一次下调中国主权信用评级或展望，复盘此前四次下调评级及展望来看，对于国内股市、债市、汇市影响都不大。

　　以股市为例，四次下调当日，沪指均以上涨收盘，在接下来半年的区间走势中，沪指两次为上涨，两次为下跌。其中2017年5月24日，穆迪发布评级报告将中国的评级从Aa3下调至A1，在下调后半年内，沪指涨幅达到9.53%；半年后的最大跌幅发生在2017年9月21日，此后半年沪指跌幅为2.53%。

　　财政部三方面回应穆迪此次下调评级展望

　　财政部首先就穆迪作出调降中国主权信用评级展望的决定，表示失望。

　　对于经济增速放缓风险、地方债务问题、房地产行业调整对地方财政的影响三个问题，财政部相关人士做了一一回应。

　　财政部有关负责人表示，今年是中国经济从疫情冲击中恢复的第一年，成功顶住了来自国外的风险挑战和国内多重因素交织叠加带来的下行压力，不同季度之间经济恢复虽然有所波动，但总体持续回升向好，前三季度GDP同比增长5.2%。内需对中国经济增长贡献不断提升，最终消费支出对经济增长的贡献率是83.2%，拉动GDP增长4.4个百分点；资本形成总额对经济增长贡献率是29.8%，拉动GDP增长1.6个百分点。

　　近期，世界银行、国际货币基金组织、经合组织预测都显示，中国可以实现增长5%的预期目标。

　　对于地方债问题，我国防范化解地方政府债务风险的制度体系已经建立，按照国家统计局公布的2022年GDP初步核算数121.02万亿元计算，全国政府法定负债率（政府债务余额与GDP之比）为50.4%。低于国际通行的60%警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家。

　　对于地方政府隐性债务以及地方政府融资平台公司债务，财政部也从一揽子政策措施、加强地方政府融资平台公司治理等方面进行了回应。

　　最后，对于地方财政运行情况，财政部表示高度重视，多措并举支持地方财政平稳运行。一是积极安排中央对地方的转移支付，对地方经济社会发展给予有力支持。二是督促地方加强资金统筹，优化支出结构，盘活存量资金，避免损失浪费，不断提升财政资金的使用效益。三是进一步完善地方税税制，逐步建立规范、稳定、可持续的地方税体系。

　　历次评级机构下调中国主权评级或展望后A股怎么走？

　　海外三大评级机构有四次均不同程度下调过中国主权评级或展望。

　　最早可追溯到1999年7月20日，标准普尔下调中国主权评级由BBB+至BBB，展望由负面调整为稳定；

　　到了2013年4月9日，惠誉下调过中国主权评级由AA-至A+，展望维持稳定；

　　2017年5月24日，穆迪发布评级报告，将中国的评级从Aa3下调至A1，展望由负面调整为稳定。穆迪方面下调中国主权评级的原因主要在于认为中国的财政状况会有所恶化，整体债务规模将随着经济增长的放缓而继续上升；

　　2017年9月21日，标普将中国的评级由AA-下调至A+，展望由负面调整为稳定。标普认为政府近期加大控制企业杠杆水平的力度，有望稳定中期金融风险趋势，但预计未来两到三年的信贷增长速度仍不低，会继续推动金融风险逐步上升。

　　财联社记者复盘了评级机构历次下调中国主权评级或展望后，沪指走势显示，下调对市场影响并不大，与市场的走势也并无相关性。

　　具体来看，历史上四次评级机构下调中国主权评级或展望当天，沪指当前均以上涨收盘，其中，1999年7月20日当天，沪指大涨6.46%。

　　从长远来看，以6个月为衡量标准，沪指两次出现下跌，两次上涨。其中，2017年5月24日的下调后6个月区间内，沪指大涨9.53%，2013年4月9日惠誉下调中国主权评级后6个月，沪指微涨0.01%。此外，1999年7月20日，标普普尔下调中国主权评级后6个月内，沪指微跌0.83%；2017年9月21日，标普下调中国主权评级6个月内，沪指跌幅-2.53%，不过期间一度上涨至4.66%。

　　此外，从过往经验来看，下调对于债市方面同样影响不大。有券商研究报告显示，2013年4月9日惠誉的下调行动之后，次日10年期国债收益率下行1BP，7个交易日内中国10年期国债收益率下行3BP；2017年5月24日，穆迪的下调行动之后，当日10年期国债收益率下行1BP，次日10年期国债收益率下行1BP，7个交易日内中国10年期国债收益率下行3BP。

　　整体而言，主权评级或展望被下调，对资本市场、债市冲击均不大。

　　美国主权信用评级年内遭遇两次调降

　　值得注意的是，国际信用评级机构近期也两次下调了美国的主权信用评级。

　　11月10日，穆迪宣布，将美国主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，同时确认该国的评级为最高投资级别AAA。

　　8月1日，惠誉宣布，将美国主权债务信用评级由“AAA”下调至“AA+”，这也是美国长期主权信用在历史上第二次被降级。

　　分析人士指出，两家机构对美国主权信用评级下调主要的主要原因是：美国政府债务承受能力受到质疑、美国财政状况持续恶化。

　　不过，根据媒体报道显示，两份下调报告均引起了美国政府的不满。

　　美国财政部副部长沃利·阿德耶莫发表书面声明，称自己“强烈反对穆迪的调整”，他认为美国经济仍然强劲，并强调拜登政府已经在尽力确保美国财政的稳健，包括在6月份与国会达成的超过1万亿美元的赤字削减措施，以及在未来十年内将赤字减少近2.5万亿美元的计划。

　　美国财政部长耶伦则认为惠誉的举措是“武断、且基于过时的数据”，惠誉方面回应，他们的调整考虑了美国政府未来财政状况恶化、深陷极端政治僵局等“治理恶化”的因素。

责任编辑：刘光博

财政部有关负责同志就穆迪下调我主权信用评级展望有关问题答记者问

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财政部有关负责同志就穆迪下调我主权信用评级展望有关问题答记者问

发布日期：2023年12月05日

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2023年12月5日来源：财政部新闻办公室

　　近日，财政部有关负责同志就穆迪评级公司下调我主权信用评级展望有关问题接受了记者采访。

　　记者问：12月5日，穆迪评级公司发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”，请问财政部对此有何看法？

　　答：穆迪作出调降中国主权信用评级展望的决定，对此，我们感到失望。今年以来，面对复杂严峻的国际形势，在全球经济复苏势头不稳、动能减弱的背景下，中国宏观经济持续恢复向好，高质量发展稳步推进，尤其是三季度以来，积极变化进一步增多，内生动力不断增强，经济增长新动能持续发挥积极作用，预计四季度中国经济将保持回升向好态势，中国仍是世界经济稳定增长的重要引擎。国际货币基金组织预计今年中国对全球经济增长的贡献率超过30%。

　　与经济恢复向好的态势相适应，财政收入保持恢复性增长。前三季度，全国一般公共预算收入同比增长8.9%，其中，全国税收收入增长11.9%。这得益于今年以来经济持续恢复、总体回升向好的带动。财政支出进度合理加快，重点支出保障有力。前三季度，全国一般公共预算支出同比增长3.9%，社会保障和就业、教育、科学技术、卫生健康、农林水等重点领域支出得到较好保障。地方财政收入普遍保持正增长，地方一般公共预算收入同比增长9.1%，近半数地区增速达到两位数。这些事实均表明，中国经济正在转向高质量发展，中国经济增长新动能正在发挥作用，中国有能力持续深化改革、应对风险挑战。穆迪对中国经济增长前景、财政可持续性等方面的担忧，是没有必要的。

　　记者问：穆迪指出了我经济增速放缓风险，如何看待今年及未来我国宏观经济增长情况？

　　答：今年是中国经济从疫情冲击中恢复的第一年，成功顶住了来自国外的风险挑战和国内多重因素交织叠加带来的下行压力，不同季度之间经济恢复虽然有所波动，但总体持续回升向好，前三季度GDP同比增长5.2%。内需对中国经济增长贡献不断提升，最终消费支出对经济增长的贡献率是83.2%，拉动GDP增长4.4个百分点；资本形成总额对经济增长贡献率是29.8%，拉动GDP增长1.6个百分点。近期，世界银行、国际货币基金组织、经合组织预测都显示，中国可以实现增长5%的预期目标。

　　展望未来，中国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变，未来仍将是全球经济增长的重要引擎。中国有强大的国内市场，14亿人口，4亿多的中等收入群体，需求潜力很大；就业物价总体平稳，疫情疤痕效应逐渐消退，经济循环将进一步畅通；加快构建新发展格局，推动高质量发展，新旧动能有序转换，内生动力不断增强。这些将推动中国经济实现质的有效提升和量的合理增长。

　　记者问：地方债务问题一直受国际评级公司高度关注，这次穆迪又特别提出这方面的担忧，请您谈谈相关看法？

　　答：近年来，通过相关部门和地方政府持续努力，我国防范化解地方政府债务风险的制度体系已经建立，地方政府违法违规无序举债的蔓延扩张态势得到初步遏制，地方政府债务处置工作取得积极成效。截至2022年末，全国地方政府法定债务余额35.1万亿元，加上纳入预算管理的中央政府债务余额25.9万亿元，全国政府债务余额61万亿元。按照国家统计局公布的2022年GDP初步核算数121.02万亿元计算，全国政府法定负债率（政府债务余额与GDP之比）为50.4%。低于国际通行的60%警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家。

　　对于地方政府隐性债务。按照党中央、国务院决策部署，财政部会同有关部门研究提出一揽子政策措施，着力防范化解地方政府隐性债务风险。一是完善常态化监测机制。加强部门间信息共享和协同监管，统一认识、统一口径、统一监管，加强数据比对校验，努力实现全覆盖。二是坚决遏制隐性债务增量。严堵违法违规举债融资的“后门”，着力加强风险源头管控，硬化预算约束，要求严格地方建设项目审核，管控新增项目融资的金融“闸门”，强化地方国有企事业单位债务融资管控，严禁违规为地方政府变相举债，决不允许新增隐性债务上新项目、铺新摊子。三是稳妥化解隐性债务存量。建立市场化、法治化的债务违约处置机制，稳妥化解隐性债务存量，依法实现债务人、债权人合理分担风险。坚持分类审慎处置，纠正政府投资基金、PPP、政府购买服务中的不规范行为。四是健全监督问责机制。推动出台终身问责、倒查责任制度办法，坚决查处问责违法违规行为。督促省级政府健全责任追究机制，对继续违法违规举债融资行为，发现一起、查处一起、问责一起，终身问责、倒查责任。从执行情况看，经过各地各部门共同努力，地方隐性债务规模逐步下降，风险得到缓释。

　　对于地方政府融资平台公司债务。财政部认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，采取一系列措施加强地方政府融资平台公司治理。一是持续规范融资管理，严禁新设融资平台公司。二是规范融资信息披露，严禁与地方政府信用挂钩。三是妥善处理融资平台公司债务和资产，剥离其政府融资职能，防止地方国有企业和事业单位“平台化”。

　　记者问：穆迪提出了房地产行业调整对地方财政的影响问题，您怎么看？

　　答：我们高度重视地方财政运行情况，多措并举支持地方财政平稳运行。一是积极安排中央对地方的转移支付，对地方经济社会发展给予有力支持。二是督促地方加强资金统筹，优化支出结构，盘活存量资金，避免损失浪费，不断提升财政资金的使用效益。三是进一步完善地方税税制，逐步建立规范、稳定、可持续的地方税体系。

　　需要说明的是，土地出让收入是地方政府性基金预算的主体，土地出让收入是毛收入，收入减少的同时，也会相应减少拆迁补偿等成本性支出。近年来，受房地产市场影响，房地产相关税收有所下降，但其占地方一般公共预算收入的比重没有大幅回落。总的看，房地产市场下行给地方一般公共预算和政府性基金预算带来的影响是可控的、结构性的。

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穆迪批量下调百余家中资企业评级展望，复盘过往下调影响有限

2023年12月08日 13:25 21世纪经济报道 21财经APP 李览青

21世纪经济报道记者李览青上海报道自12月5日下调中国主权信用评级展望后，12月6日，穆迪又接连下调一批中资企业评级展望。据21世纪经济报道记者不完全统计，约115家中资企业被波及，其中包括央企、地方国企、基建企业、地方城投、头部民营企业、8家中资银行以及9家保险公司及一家险企海外子公司。与此同时，穆迪下调了对香港与澳门的信用评级展望。对此，财政部有力回应表示，今年以来，中国宏观经济持续恢复向好，预计四季度中国经济将保持回升向好态势，全年可以实现 GDP 增长 5%的预期目标，国际货币基金组织预计今年中国对全球经济增长的贡献率超过30%。展望未来，中国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。记者注意到，就在今年11月，穆迪也下调了美国主权信用评级展望，而回望过去，穆迪、标普等海外评级机构曾四次下调中国主权信用评级及展望，但对国内市场影响不大，中国股市、债市、汇市依然保持稳定。余波：穆迪下调百余家中资企业评级展望12月6日，继穆迪确认中国政府发行人评级为A1并将评级展望由稳定调整为负面后，接连下调合计约115家中资企业的评级展望。首批被波及的是18家中国非金融企业，这些发行人主体评级展望由“稳定”下调至“负面”。具体来说，包括中国移动、中海油、中石油、中石化、中石化炼化工程、中车股份、东风汽车、国家开发投资集团等在内的13家国有企业及其央企子公司，包括北京市国有资本运营管理有限公司、深圳市投资控股有限公司在内的2家国有企业及其地方国企子公司，以及包括阿里巴巴集团控股有限公司、腾讯控股有限公司、腾讯音乐娱乐集团在内的3家民营企业被波及。另外，穆迪将广西北部湾国际港务集团有限公司、广西投资集团有限公司、华鲁控股集团有限公司、深业集团有限公司等4家地方政府控股的国有企业列入负面评级观察名单。此外，穆迪将18家中国基建企业的发行人评级调整为负面，涉及中广核国际有限公司、中国华电集团有限公司、中国华能集团有限公司、华能国际电力股份有限公司、中国南方电网有限责任公司、中国长江三峡集团有限公司、中国长江电力股份有限公司、广东恒健投资控股有限公司、上海国际港务（集团）股份有限公司、昆仑能源有限公司、申能（集团）有限公司、国家电网有限公司、国家电力投资集团有限公司、浙江省交通投资集团有限公司、浙江省能源集团有限公司、浙江省海港投资运营集团有限公司等公司及其子公司。在城投及地方国企方面，穆迪将上海临港经济发展（集团）有限公司、义乌市国有资本运营有限公司、南京浦口经济开发有限公司、中国五矿集团有限公司及其子公司等9家国企的评级展望由“正面”调整为“稳定”；将常德市经济建设投资集团、成都高新投资集团等26家城投企业评级列入下调观察名单；将北京市基础设施投资有限公司、北京保障房中心有限公司等22家城投企业评级展望由“稳定”调整为“负面”。到12月7日，穆迪再将8家中资银行的评级展望由“稳定”降至“负面”，8家中资银行包括中国农业发展银行、国家开发银行、中国进出口银行等3家政策性银行，以及中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国工商银行及中国邮政储蓄银行等5家国有大行。保险机构方面，穆迪将中国出口信用保险公司、中国人寿保险（海外）股份有限公司、中国人寿保险股份有限公司等9家保险公司和1家相关海外子公司的展望由稳定调整至负面。复盘：四次主权信用评级下调影响有限值得关注的是，尽管本次穆迪下调了中国主权评级展望，但依然维持中国主权长期本外币发行人评级为A1。穆迪在相关报告中表示，渐进的改革将持续增强中国生产力的进步、GDP的增长以及生活水平的提升。与此同时，尽管中国的经济增速可能弱于预期，但相较其他A评级的经济体，中国的经济增长仍然是强劲的，中国政府的治理能力也仍然是非常出色的。事实上，复盘全球三大评级公司标普、惠誉、穆迪对中国的主权评级调整，评级符号直接下调的情况只发生过4次：1999年7月20日，标普下调中国主权评级由BBB+至BBB，展望由负面调整为稳定；2013年4月9日，惠誉下调中国主权评级由AA-至A+，展望维持稳定；2017年5月24日，穆迪下调中国主权评级由Aa3至A1，展望由负面调整为稳定；2017年9月21日，标普下调中国主权评级由AA-至A+，展望由负面调整为稳定。记者根据Wind数据梳理，由于1999年的主权评级下调时隔久远，从2013年以后的历次下调行动来看，评级下调对我国债市、股市、汇市的影响较为有限。从债市来看，在2013年4月9日惠誉下调中国主权评级后，次日10年期国债收益率下行1BP，7个交易日内中国10年期国债收益率下行3BP；2017年5月24日穆迪下调行动后，当日10年期国债收益率下行1BP，次日10年期国债收益率下行1BP，7个交易日内中国10年期国债收益率下行3BP；2017年9月21日标普下调行动后，当日10年期国债收益率上行0.63BP，次日10年期国债收益率上行0.52BP，7个交易日内中国10年期国债收益率下行1.17BP。从股市来看，2013年4月9日当日上证A股上涨0.64%，沪深300上涨0.69%，次日上证A股上涨0.02%，沪深300下跌0.17%；2017年5月24日当日上证A股上涨0.07%，沪深300上涨0.0008%，次日上证A股上涨1.43%，沪深300上涨1.80%；2017年9月21日当日上证A股下跌0.24%，沪深300下跌0.12%，次日上证A股下跌1.57%，沪深300下跌0.002%。从汇市来看，2013年4月9日当日人民币对美元中间价报6.2639，较上日中间价6.265升值11个基点，次日人民币对美元中间价报6.2548，较上日中间价升值91个基点，7个交易日内升值223个基点；2017年5月24日当日人民币对美元中间价报6.8758，较上日中间价6.8661贬值97个基点，次日人民币对美元中间价报6.8695，较上日中间价升值63个基点，7个交易日内升值824个基点；2017年9月21日当日人民币对美元中间价报6.5867，较上日中间价升值197基点，次日人民币对美元中间价报6.5861，较上日中间价贬值6个基点。“这也说明穆迪评级的变动对于中国资产短期影响有限，并且对于未来资产价格的变动也缺乏参考意义。”中银证券在相关研报中表示。

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5大问题看清国际评级机构：下调中国评级到底有多大影响？_牛市点线面_澎湃新闻-The Paper

看清国际评级机构：下调中国评级到底有多大影响？_牛市点线面_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+15大问题看清国际评级机构：下调中国评级到底有多大影响？澎湃新闻见习记者刘歆宇2016-04-10 10:18来源：澎湃新闻 ∙ 牛市点线面 >字号国际信用评级机构穆迪关注财经圈的小伙伴，最近是不是被信用评级机构刷屏了？3月2日，国际信用评级机构穆迪将中国的长期主权债务评级展望下调至“负面”，随后更把中国的25家非保险金融机构、8家保险公司、38家国有企业以及34家市政基础设施公司的评级展望下调为负面。接下来，3月31日，另一家国际评级机构标普也将中国的主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，中移动、中海油、中石化等20家企业的评级展望也被下调至负面。于是，一石激起千层浪。中国财政部副部长史耀斌、中国人民银行研究局首席经济学家马骏相继作出回应，指出评级机构观点过于悲观。财政部长楼继伟甚至公开表示，不“care”评级机构的评级。之后4月6日，另一家国际著名评级机构惠誉也终于出声了，其并没有跟风看淡中国，而是维持了对中国信用评级的“稳定”展望。那么信用评级机构到底是何方神圣，为什么引起了这场轩然大波？美国标准·普尔公司1.信用评级机构到底是何方神圣？在金融市场中，评级机构只是一个中介，并不涉及到资产的买卖，而是由经济、法律、财务方面的专业人士组团，对主权国家及地区、各类债券、证券发行人等对象作出等级评定。简单来说，这就好比各类资产在参加一场比试，而评级机构就是其中的评委，负责按资产优劣情况进行打分，当然，这个分数并不会直接决定资产的“生死”，但会呈现在投资者面前，影响到投资者的判断。换一个例子来理解，消费者如果在电商平台上消费，会参考商品评价和打分，而信用评级机构给出的评级，就类似于这个打分，如果资产的分数很低，那自然很难受到投资者的青睐。信用评级的核心作用在于揭示债务的信用风险，减少信息不对称；同时，有利于发债人拓宽融资渠道，降低融资成本；最后，也有利于金融监管当局建立和维护稳定的金融市场秩序。一般来说，评级的最高等级是AAA级，接下来有AA级和A级，A级以上资产属于优质资产，投资风险较小。在A之后，还有BBB、BB、B、CCC、CC、C等多个分级，资产质量也相应递减。惠誉国际信用评级有限公司2.三大国际评级机构什么来头？目前，国际上公认的权威信用评级机构只有三家，正是上文提到的：美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司和惠誉国际信用评级有限公司。标普最初由亨利·普尔于1860年成立，后由普尔出版公司和标准统计公司在1941年合并而成。美国三大股指之一的标普500指数，就是由标普公司编制发表。同样位于美国的穆迪，则是在1900年成立，创始人为约翰·穆迪，正是他开创了对铁路债券进行信用评级的先河。唯一一家位于欧洲的评级机构惠誉，是这三家中最年轻的，由约翰·惠誉在1913年创办，但它同时也是三家机构中最早进入中国的。这三家机构见证了多年来全球金融市场的跌宕浮沉，终于成为目前评级市场的三大巨擘。1975年，美国证券交易委员会将标普、穆迪和惠誉国际列为“全国认定的评级组织（NRSRO）”，自此确立了这三家机构在国际评级市场的至高地位。财政部长楼继伟甚至公开表示，不care评级机构的评级，不用给他们“拜码头”。东方IC 资料图3.它们的评级靠谱吗？上海财经大学现代金融研究中心副主任、博士生导师奚君羊认为，国际机构的评级方法并不一定适应中国国情。他说：“主权评级主要是根据这个国家或地区的经济数据来判断，我国确实是出现了指标不利的现象，同时，评级机构还需要对未来变化趋势作出推测，那么就会含有很强的主观因素。”因此，评级机构的结果是否客观、可靠，其实很难认定。究其原因，主要是中国的经济环境与西方国家大相径庭，而国际评级机构的评级方法相对更适应西方国家，直接生搬硬套到中国来就会过于机械。奚君羊解释说：“中国的状况是有一定特殊性的。比如说，中国的国有企业很多，而国有企业是受到政府支持的，但国际机构并不会考虑这一点，只是用评判西方私人企业的方法来做评级。宏观经济也是这样，我国经济是受到政府支撑的，政府会有很多措施，但是西方政府讲究不作为，让市场机制自发运行，只有货币政策和财政政策可以使用，影响能力有限。”主观判断时的不够可靠，加上惯性思维引导，势必导致判断结果与实际情况脱节。因此，奚君羊表示，对于国际机构的判断结果，不妨“看过就算”。4.中国的评级机构为什么没影响力？中国评级市场萌芽于20世纪80年代末。1992年10月，中国人民银行总行批准成立中诚信，成为中国第一家全国性的从事信用评级、金融债券咨询和信息服务的股份制非银行金融机构。中诚信集团董事长、创始人毛振华曾表示，在创办公司之初，中国还没有评级公司，当他去游说相关领导批准中诚信的金融业务许可证时，很多领导甚至还不知道评级是什么。相比之下，美国是世界上债券市场最发达的国家，因此才会诞生为这个行业服务的评级公司，但当时中国的债券市场尚未成型，可以说评级市场也就成了一个先天不足的市场。此后，评级机构数量节节攀升，一度达到上百家，而几次评级市场规范化整合又使得数量略有下降。以市场份额占有率计算，目前国内位居前列的是中诚信国际评级有限公司、大公国际资信评估有限公司、联合资信评估有限公司、上海新世纪资信评估投资服务有限公司。华泰证券研究所高级宏观分析师宋雪涛告诉澎湃新闻记者，国内信用评级市场处于垄断竞争格局。在债券评级业务市场中，前三家机构的市场占有率总计高达90%以上。宋雪涛认为，由于中国目前没有专门针对信用评级行业的法规，而是分散在证监会、银监会、保监会等各家机构的管理办法之中，因此目前我国的评级行业处于多头监管状态，这就导致市场管理相对混乱。当然，国际机构不会错过中国市场这块大蛋糕，一早就将触角伸向国内，加上国内行业保护薄弱，导致国际评级巨头渗透进入中国市场。中诚信在2006年被穆迪收购了49％的股权，几乎与此同时，联合国际也被惠誉收购了49％的份额，上海新世纪则在2009年与标普签订了合作协议。至此，国内最大四家全国性的信用评级公司中，只有大公国际保持了纯正的中国血统。那么，既然国外机构并不真正了解中国，为什么不让国内机构来做评级呢？奚君羊对澎湃新闻记者解释：“确实，我们中国也有信用评级机构，比如说大公国际，在国际上也有一定影响，但是总的来说，国际知名度还比较小，因为历史太短了，成立还不到10年，所以权威性和可靠性还需要历史检验，信誉度也还需要培育。”确实，国内的评级机构毕竟起步较晚，竞争力不强，因此并未在广大投资者，尤其是国际投资者中树立公信力。换言之，虽然中国有评委打分，但最终裁判团并不相信这位评委，那么评委的打分也就失去了意义。“第二个原因，主权评级，是对一个国家或地区整体经济情况的判断，如果自己评自己，在国际上认可度很小的，大家肯定会有怀疑，所以不可能中国的评级机构自己来评。”奚君羊说道。5.国际评级机构看淡，我们应该不安吗？全球来看，标普、穆迪和惠誉三分天下，一统江湖，正因为如此，中国的信用评级展望接连两度受挫，才会好像引爆了重磅炸弹，让市场如此不安。那么，穆迪和标普下调评级展望，对中国的实际影响到底有多大？奚君羊坦言，确实会产生有一些影响。他向澎湃新闻记者这样分析：“信用评级机构下调主权评级确实会产生一定影响，因为国际上有大量的企业和经济主体，本身对一个国家的了解是有局限性的，有些公司是没有研究能力的，就时候就会直接参考评级机构的结论。另外，一般来说，信用评级主要针对解决两个问题，第一是主权评级，第二是企业评级。如果主权评级被下调，意味着机构认为这个国家整体经济是不好的，而整体经济环境又是对该国企业评级的基础，所以会导致该国企业的评级也有可能调低。”这样就会对中国企业的海外融资产生影响。当然，影响的大小程度不可一概而论，还是要看不同时期。奚君羊解释：“如果大家本来就已经怀疑这个国家的经济前景了，这时候又出现了负面评级，那么影响就会被放大；如果不是本身就有怀疑，负面评级的影响就会打折扣。”至于这次事件，奚君羊认为影响就较微弱，因为下调评级而引发资本大规模流出中国的可能性也不大。他说：“对于不了解情况、对中国搞不清楚的投资者会产生影响。但即使我们国家真的有不利情况，对比其他国家来说也已经很好了，所谓的不好是跟过去的情况比，对比其他国家那还是相当好的。所以国际上也不会全盘接收（评级结果）的，会打个折扣。”其实，国际评级机构忧虑的中国经济问题，主要包括投资占国内生产总值（GDP）比重过高，以及改革进程滞后。对此，中债资信主权团队高级分析师陈曦作出解读，认为所谓的暗藏风险其实不足为惧。“中国幅员辽阔，地区之间发展程度差异较大，基础设施和民生领域还有许多短板，加上新兴产业的崛起，以及传统行业的升级转型，都为投资提供了空间。”陈曦补充指出，随着经济结构调整的推进，消费占GDP的比重有望逐步提升，为中国的经济增长提供新的驱动力。另一方面，陈曦认为，对于体量巨大、人口众多、国情复杂的中国而言，东欧国家的“休克疗法”并不适用，渐进式改革反而有助维持经济社会总体稳定。宋雪涛同样认为，影响不大。他说：“许多评级公司观点的变化对市场参与者来说是滞后的，评级或评级展望的变化并不一定影响债券价格或收益率。另外，由于过去半年多来，我国金融机构和企业开始对借外债变得更为谨慎，用外币融资的需求正在减少，这些国际评级对我国企业融资成本的影响不会太大。”事实上，从评级展望下调之后的市场表现来看，境内股票市场、债券市场、人民币汇率走势并未受到展望下调的影响，境外主权债券收益率、离岸人民币汇率也没有因此出现波动，说明市场投资者还是保持了较强的信心和良好的预期。此外，澎湃新闻记者还发现，即使是外资机构，也并没有全盘接受穆迪和标普的悲观看法。麦格理集团首席中国经济学家胡伟俊对澎湃新闻记者表示，对于评级下调，中国应该“有则改之，无则加勉”。他坦言，国际市场对中国经济前景的担忧由来已久，对于大多数海外投资者来说，阅读中国经济数据是一件苦差事，而要理解中国的政策框架和经济结构更是难上加难。瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光也以“影响不大”回应记者提问。他向澎湃新闻记者解释道：“关键是中国经济正在企稳，以及人民币稳定。”在他看来，中国完全可以避免经济危机，一则因为中国储蓄率高企，国内需求逐渐提升，二则是因为高杠杆率主要存在于资本市场，这一点通过金融改革的推荐可以得到改善，此外，中国政府拥有成功解决类似问题的历史经验，恰如惠誉在报告中所说，中国不太可能出现“硬着陆”的情况。澎湃新闻报料：021-962866澎湃新闻，未经授权不得转载+1收藏我要举报#信用评级机构#信用评级#穆迪#标普#惠誉#主权评级#宏观经济查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

解读 | 穆迪下调我主权信用评级展望难起波澜_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper

穆迪下调我主权信用评级展望难起波澜_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1解读 | 穆迪下调我主权信用评级展望难起波澜2023-12-06 17:16来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体字号近日，穆迪将中国主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，维持评级A1不变，这是自2017年5月以来穆迪首次下调中国主权信用评级展望。当前，中国经济运行持续恢复向好，创新动能不断增强，高质量发展稳步推进。穆迪在此时下调中国主权信用评级展望，是对中国经济发展形势和前景的偏见与误读。随着一系列宏观调控和改革开放举措的有力实施，中国经济增长的动力会更足，韧性和抗冲击能力会更强，未来发展的前景会更光明。一、中国经济增长持续稳中向好，穆迪对中国经济走势判断有失偏颇穆迪报告预计中国2024年和2025年的GDP年增长率为4.0%，到2030年降至3.5%左右。中国经济发展不仅在量的合理增长上取得新成效，更在质的有效提升上实现新进展。2023年前三季度，中国GDP同比增长5.2%，优于美国的2.4%、日本的1.7%等主要发达国家。近期，国际货币基金组织（IMF）将中国2023年GDP增长预期从5%上调至5.4%，同时上调2024年GDP增长预期，认为“中国经济有望实现2023年的增长目标，反映出新冠疫情后的强劲复苏”。2023年前三季度，规模以上工业增加值同比增长4.0%，比上半年加快0.2个百分点，其中装备制造业增加值增长6.0%，比全部规模以上工业快2.0个百分点；创新能力持续提升，光伏、风电和新能源汽车全球领先，C919大型客机圆满完成商业航班首飞；国产首艘大型邮轮命名交付，成功集齐世界造船业“皇冠上的三颗明珠”。二、中国债务水平低、偿债手段多，穆迪对中国具备的偿债能力估计不足穆迪报告认为地方政府债务问题加剧将会削弱中国政府偿债能力。但是，根据评级机构对一国主权信用评级调整主要依据的指标（政府债务率、财政赤字、外债偿还等），中国政府偿债能力在全球属于较高水平。一是从政府债务率看，中国政府债务率一直保持稳健。根据国家统计局数据测算，2022年底中国政府债务率为50.4%，偿债风险低；按照国际清算银行（BIS）数据，G20国家的政府债务率平均在94%左右，而中国政府债务率约为78%，在国际上处于中低等水平。二是从财政赤字看，中国一直坚持合理、审慎确定赤字率水平。过去五年总体赤字率控制在3%以内，今年在增发国债后赤字率也仅略增到3.8%。根据IMF数据，近年来全球财政赤字率平均超过5%，发达经济体则更高。三是从外债水平看，中国外债占比低、偿付能力强。2022年中国外债占GDP比重为13.6%。相比之下，日本同为A1评级，其外债占GDP的比重从2017年的73.5%大幅攀升至2022年的104.6%。同时，中国外汇储备规模稳定在3万亿美元以上，为债务偿付提供了充足保障。三、中国坚持深化改革开放，穆迪对中国改革开放成效和重要作用认识不足穆迪报告虽然对维持中国主权信用A1评级不变列出了一些解释，但却忽视了中国深化改革开放持续推出的重要举措及积极成效。近年来，中国深入推进改革创新，坚定不移扩大对外开放，着力破解深层次体制机制障碍，中国特色社会主义制度优势不断彰显，经济社会发展的动力活力不断增强。从全面实施市场准入负面清单制度，加快全国统一大市场建设，到科技体制改革、要素市场化改革不断深化，推进资源配置更高效公平，最大限度激发各类主体积极性创造性；从医药、教育体制改革减轻人民群众负担，到行政审批事项大幅减少，营商环境不断优化；从连年举办进博会、服贸会，成功举办“一带一路”高峰论坛、中国国际供应链促进博览会，到全面取消制造业外资准入限制，改革开放激发了市场活力、增进了民生福祉、增强了创新动力。中国经济社会保持了长期平稳运行，也为世界经济发展注入了强大动能。（中国宏观经济研究院经济研究所宋立义）原标题：《解读 | 穆迪下调我主权信用评级展望难起波澜》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

穆迪批量下调百余家中资企业评级展望，复盘过往下调影响有限 - 21财经

穆迪批量下调百余家中资企业评级展望，复盘过往下调影响有限

21资管+李览青 2023-12-08 13:25

（作者：李览青编辑：方海平）

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穆迪下调中国主权信用评级展望，财政部回应 - 中国日报网

穆迪下调中国主权信用评级展望，财政部回应

近日，财政部有关负责同志就穆迪评级公司下调我主权信用评级展望有关问题接受了记者采访。

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穆迪下调中国主权信用评级展望，财政部回应

来源：

财政部微信公号

2023-12-05 16:51　

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近日，财政部有关负责同志就穆迪评级公司下调我主权信用评级展望有关问题接受了记者采访。

记者问：12月5日，穆迪评级公司发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”，请问财政部对此有何看法？

记者问：穆迪指出了我经济增速放缓风险，如何看待今年及未来我国宏观经济增长情况？

记者问：地方债务问题一直受国际评级公司高度关注，这次穆迪又特别提出这方面的担忧，请您谈谈相关看法？

记者问：穆迪提出了房地产行业调整对地方财政的影响问题，您怎么看？

【责任编辑：徐子茗】

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18家银保机构评级展望被下调！专家称影响有限，但需提前防控风险_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper

保机构评级展望被下调！专家称影响有限，但需提前防控风险_澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+118家银保机构评级展望被下调！专家称影响有限，但需提前防控风险2023-12-08 23:34来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体字号原创罗葛妹国际金融报近日，国际信用评级机构穆迪将中国主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”。之后又相继将8家中国主要银行和10家中国保险公司的评级展望下调至“负面”。多名受访专业人士向《国际金融报》记者表示，穆迪低估了中国经济的增长潜力，同时又高估了中国面临的债务压力，因而其近期下调我国主权信用展望评级整体影响有限。但相关机构仍不能掉以轻心，需要通过进一步加强内控制度建设、增强财务稳定性和安全性等举措加以应对，以此化解可能面临的风险与挑战。中国太保也在第一时间给出回应，认为穆迪对公司的相关担忧是没有必要的。涉及18家银保机构12月5日，评级机构穆迪发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”。同日，财政部有关负责人就穆迪评级公司下调我国主权信用评级展望有关问题做出回应，认为穆迪对中国经济增长前景、财政可持续性等方面的担忧是没有必要的。12月6日晚间，穆迪发布报告，将中国8家主要银行评级展望由“稳定”下调至“负面”，主要原因在于中国主权信用评级的展望被降至“负面”。8家银行分别为：中国农业发展银行、国家开发银行、中国进出口银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国工商银行和中国邮政储蓄银行。穆迪还一口气降低18家中资非金融企业、18家国有基建企业及其附属公司，以及22个地方政府融资平台（LGFV）的展望由“稳定”降至“负面”，称受主权评级展望下调后续影响。12月7日，穆迪又将10家保险公司评级展望下调至“负面”，分别为：中国出口信用保险公司、中国人寿保险股份有限公司、中国人寿保险（海外）股份有限公司、中国人寿财产保险股份有限公司、中国太平洋人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司、中国铁路财产保险自保有限公司、中石油专属财产保险股份有限公司、工银安盛人寿保险股份有限公司和中国人民财产保险股份有限公司。针对主要子公司评级展望被下调，中国太保第一时间回应称，关于中国主权信用评级展望下调，财政部已有回应，认为中国经济正在转向高质量发展，中国经济增长新动能正在发挥作用，中国有能力持续深化改革、应对风险挑战。穆迪对中国经济增长前景、财政可持续性等方面的担忧，是没有必要的。“同样，我们认为对公司的相关担忧也是没有必要的。”公司一直坚持专注保险主业，坚守价值，坚信长期，持续深化以客户需求为导向的转型，还将进一步发挥集团化经营优势，纵深推进大健康、大数据、大区域战略，提升关键领域突破能力，积蓄发展动能。实质影响有限冠苕咨询创始人、金融监管政策专家周毅钦在接受《国际金融报》记者采访时指出，此次评级展望下调主要是基于地方融资平台、房地产企业等债务问题对于宏观经济和金融机构的影响。对于金融机构来说，境外评级下调不会直接影响金融机构在境内的信用情况和融资成本，但在声誉和舆情上会受到一定的波及。周毅钦说，关于地方融资平台、房地产企业等债务问题，一直是近年来风险化解的重中之重，中央高度重视，也已经采取了一系列措施和政策全方位进行疏导和化解。近期召开的中央金融工作会议也指明了未来一个阶段地方融资平台、房地产市场的方向。同时，中央也大力支持国有大型金融机构如商业银行、保险公司等做大做强。“近年来，中国经济长期向好的基调没有改变，与此同时，创新和发展的动能亦不断增强，未来中国经济发展的前景会更加光明，不会因穆迪做出的负面评级而受到太大的影响。”经济学家宋清辉向《国际金融报》记者直言，总体来看，穆迪低估了中国经济的增长潜力，同时高估了中国面临的债务压力。因而，其近期下调我国主权信用展望评级整体影响有限。此外，穆迪下调我国8家中资银行、10家保险公司的展望评级至负面，虽然有一定的不利影响，但鉴于相关中资银行、保险公司利空风险目前已基本释放，估值也较为合理，其下调对我国金融市场预计不会产生多大的波澜。“但是，相关中资银行、保险公司仍然不能掉以轻心，需要通过进一步加强内控制度建设、增强财务稳定性和安全性等举措加以应对，以此化解可能面临的风险与挑战。”宋清辉强调。东吴证券金融分析师葛玉翔提出，此次10家险企展望评级被下调，主要是受本月5日我国主权评级下调的影响，较好的评级结果有助于提升机构的国际形象，吸引海外投资者关注，增强投资者信心，影响机构在债券市场的融资成本，降低评级虽然不会影响企业外债的信用基准，但是可能会增加企业海外融资成本，“但若保险机构不在海外发债，实质影响有限。”浙江大学国际联合商学院数字经济与金融研究中心联席主任、研究员盘和林同样认为，评级机构的影响主要体现在金融机构外部融资成本上，如果评级机构调降评级，则金融机构外部融资成本增加。盘和林告诉《国际金融报》记者，结合当前海外房企美元债的问题尚未解决，各机构需要加大在国内的融资力度，而当前股市融资能力不佳，所以提高资产安全性，金融机构势必要依靠债市和央行双管齐下。凡事“预则立”，因此，他建议提早启动货币政策支持金融机构防范可能出现的连锁反应。记者：罗葛妹原标题：《18家银保机构评级展望被下调！专家称影响有限，但需提前防控风险》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

9分钟带你了解—穆迪调降CN评级的来龙去脉？不可不知的信用科普 - 知乎

9分钟带你了解—穆迪调降CN评级的来龙去脉？不可不知的信用科普 - 知乎切换模式写文章登录/注册9分钟带你了解—穆迪调降CN评级的来龙去脉？不可不知的信用科普瑜见甄信英国拉夫堡大学货币、银行与金融硕士《世界是平的》的作者汤马斯·弗里德曼曾如此调侃："我们生活在两个超级大国的世界里，一个是美国，一个是评级机构。美国可以用炸弹摧毁一个国家，评级机构可以用债券降级毁灭一个国家；有时候，两者的力量说不上谁更大”？2023年12月5日，评级机构穆迪对CN评级进行调整，展望为“负面”，到底事情大不大？为什么国家多部委密切发生？市场反应又是如何呢？今天给大家梳理下评级机构为何方神圣？历史调整动作都有哪些？到底应不应该重视呢？01 我们首先要明确评级机构为何方神圣？受众人群都有哪些？在金融市场中，评级机构只是一个中介，敲重点！"独立”“第三方”金融服务机构，也就是第三产业中的高级服务业！并不涉及到资产的买卖，而是由经济、法律、财务等多方面的专业人士，对主权国家及地区、各类债券、证券发行人等对象做出信用等级的评定。简单来说，这就好比国家、企业或资产在参加一场未来时间内能否按时还本付息的大型足球比赛，而评级机构就是裁判组，负责按资产优劣情况进行打分，这个分数并不会直接决定资产的“生死”，但会呈现在投资者面前，辅助专业投资者进行后续判断；投资风险有多大？在现行宏观环境下，行业是否值得入手？企业经营管理水平如何？财务数据是否准确反馈问题？若出险，走法律流程的胜算率和回收率分别是多少？可以看出，信用评级的核心作用在于揭示债务的信用风险，减少信息不对称；同时，有利于发债人拓宽融资渠道，降低融资成本；最后，也有利于金融监管当局建立和维护稳定的金融市场秩序。而理想情况下，评级机构的分析师们应该是包罗万象，若辅以实务经历，则会判断更为精准。我们介绍下世界三大机构以及他们的评级序列：美国标普最初由亨利·普尔于1860年成立，后由普尔出版公司和标准统计公司在1941年合并而成。美国三大股指之一的标普500指数，就是由标普公司编制发表。美国的穆迪，则是在1900年成立，创始人为约翰·穆迪，正是他开创了对铁路债券进行信用评级的先河。唯一一家位于欧洲的评级机构惠誉，是这三家中最年轻的，由约翰·惠誉在1913年创办，但它同时也是三家机构中最早进入中国的。从历史评价看，世界巨擎“三剑客”毁誉参半。一方面，它们从客观上推动了金融市场的发展，被称为“金融市场看门人”。另一方面又饱受诟病，在利益的驱动下，信用评级公司难免要提高上市公司等级作为巨额评估费用或其他费用的回报，被斥为市场动荡的幕后“推手”。为什么是“巨额”评级费用，因为是按照发行额度收费，还是阶梯报价，应该是沿用中国传统思路“高薪养廉”？但若是足球比赛，可能是中国的，又是裁判，又按照额度分成，又要执法相对公正，又要符合商业利益，这个平衡掌握起来，估计上帝都头疼！下图是三大评级机构的评级序列符号对比，但是仅仅适用于一般工商企业，如果是结构化评级、主权评级、公开评级等另有一套符号，但是大同小异，这里只是告知读者标识不同的含义。世界三大评级机构的评级序列图片来源：媒体素材02 我们需要明确什么是展望，展望调整代表什么？笔者并未找到穆迪关于展望的解释，从两家中资机构查证，可见评级展望多为未来12个月左右变化方向的可能性评价，可以看出评级机构对于“负面”的解释分别为“存在较多不利因素，未来信用等级调降的可能性较大”“受评对象的信用等级在未来大约12-18个月内有较大的概率被调降。”国内两家评级机构对于“展望”的解释图片来源：评级机构官网03 历史上世界三大评级机构对中国主权调降的次数多吗？专家如何驳斥的？从历史经验来看，1998-1999年穆迪和标准普尔曾经先后调降了对中国的信用评级或评级展望，但中国近20年的经济发展成就有目共睹，2000-2016年我国GDP平均增速达到9.42%，工业增加值增速达到9.99%，外汇储备达到3万亿美元，中国经济本身和中国政府决策均没有受到评级调降的干扰，经济依然按照自身规律发展，政府也依然按照既定目标努力。2016年3月1日，穆迪将中国政府债券维持Aa3，展望从“稳定”调整为“负面”。2017年5月27日，穆迪将中国主权信用评级从Aa3调降至A1，同时将评级展望从“负面”上调至“稳定”。而本次穆迪发布报告，维持中国主权信用评级A1不变，但将评级展望由"稳定"调整为"负面"。但中国主权评级仍然属于投资级别。2023年穆迪公司调降展望原文图片来源：观潮财经所以在历史上，三大评级机构多次对CN进行调整、降展望、升展望的动作，但除了他们观点如此，还有一个原因属于惯例，因为评级机构要实时更新，属于监管要求的信息披露，符合数据实时性要求。在2017年降低信用等级的调整中，国家信息中心专家撰文驳斥到“穆迪调降中国信用评级在模型设计上存在较大缺陷”“基于打分卡评级模型测算下，无法准确概括出政治、经济、金融和社会的相互复杂性”，仅为一家之言。二是技术方法问题：一是大量使用了2015年的数据，削弱了评级结论的时效性；二是指标尺度的统一性和数据预测的科学性值得商榷，削弱了评级结论的准确性；三是对未来中国宏观经济走势判断和政府改革的决心力度认识不足，削弱了评级结论的客观性；四是对中国政策法规的最新动态和实施效果掌握不足，削弱了评级结论的前瞻性。从驳斥的这三点看，笔者非常认可（满满的求生欲）！评级模型的指标数据计算公式涉及到线性或非线性关系，采用时会有交叉验证的权重占比偏高问题，也就是说明容易出现误差，确实严谨性、准确性、实务性偏差，要结合人工校正。所以评级可以称为“技术”和“艺术”的组合，同时意味着“专家经验”能否懂中国体制，是否懂中国文化，能否公正、有效评论事实和未来，这个都值得商榷。麦格理集团首席中国经济学家胡伟俊曾表示，对于评级下调，中国应该“有则改之，无则加勉”。他坦言，国际市场对中国经济前景的担忧由来已久，对于大多数海外投资者来说，阅读中国经济数据是一件苦差事，而要理解中国的政策框架和经济结构更是难上加难。没吃过猪肉，见过猪跑，不能评级CN吗？确实还是差火候，别说国外的分析师，国内的分析师大多是重点大学科班毕业，但并没有在政府、在实体、在所评定的机构工作过1天，也存在或多或少的实践矛盾，这个对按部就班去工作没问题，但是涉及到真正理解和创新发展评级理论，就有些困难。04 本次调降，官方如何回应，市场反应如何？三大评级机构仅仅对中国主权动刀了？根据其报告，穆迪认为主要有 3 个因素影响了其将对CN信用的展望：一是房地产下行对我国中期经济增长形成拖累；二是我国融资平台债务有可能转化为政府的或有负债，进而影响国家财政实力；三是由于人口结构等因素变化，我国中期经济增长有下行的可能。官方已发文，链接后附：财政部回应图片来源：媒体信息我们主要说下中国资本市场对历次调降后的反应，从图中可以看到“影响不大”！虽然不影响国内投资者的交易行为，但是影响海外投资人对投资中国未来的看法、信心和行为！犹如开篇提到的重磅炸弹一般。但我们也关注到，穆迪不止是对中国主权，在其官网密集发文调降中国企业的评级或展望。图片来源：穆迪官网不仅如此，近期穆迪也对美国评级调整，维持主权评级Aaa，但展望调整由“稳定”调整为“负面”。与此同时，早在2011年，由于债务上限危机，标普将美国的评级下调为AA+。而另外一家评级机构，2023年8月1日，惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+，展望从负面转为稳定。这是惠誉自1994年首次发布美国信用评级以来第一次对该国的评级下调。所以纵观历史，本着谦虚的心态，你认为本次调降对CN影响大吗？发布于 2023-12-07 20:24・IP 属地北京・来源官方网站穆迪信用评级机构主权评级赞同 5添加评论分享喜欢收藏申请

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