imtoken快速下载|跌破发行价

作者： imtoken快速下载

2024-03-07 23:41:20

股票跌破发行价是什么意思？对上市公司和股东有什么影响和后果？_二级市场

新闻

体育

汽车

房产

旅游

教育

时尚

科技

财经

娱乐

母婴

健康

历史

军事

美食

文化

星座

专题

游戏

搞笑

动漫

宠物

无障碍

关怀版

股票跌破发行价是什么意思？对上市公司和股东有什么影响和后果？

2020-03-25 14:50

来源:

佚名

原标题：股票跌破发行价是什么意思？对上市公司和股东有什么影响和后果？

上市公司股价跌破发行价，这是一种非常不光彩的事，当然一旦公司股价跌破了发行价，对于上市公司，大中小股东等都会带来很大影响和后果。

股票跌破发行价是什么意思？

任何一家上市公司在上市之时都会定一个发行价，也就是一级市场的价格，被称为发行价，发行价是由公司内外价值决定的。

而股价就是指二级市场的价格，股价是由二级市场供需关系来决定的。

股票跌破发行价指二级市场的价格已经跌破了一级市场的价格。

举例子

某上市公司的发行价是10元，而二级市场的现价是9元，就已经说明股价已经跌破了发行价。

什么原因会造成股票跌破发行价？

其实上市公司股票跌破发行价，肯定是有自身原因的，只是每只股票跌破发行价的原因不同，主要有以下几大原因：

1、发行价定价太高了，二级市场不买单，认为这家公司不值这个价。

2、股票上市之后长期低迷，得不到二级市场的资金炒作，股票常年阴跌不断。

展开全文

3、上市公司出现重大利空，比如天灾人祸，公司存在违规，或者公司业绩巨款等等利空，股价暴跌。

4、二级市场的炒作，有些人庄家为了吸到带血的筹码，不惜一切代价打压力股价，逼出散户出局。或者人为故意打压公司股价，趁机低吸筹码。

股票跌破发行价带来有什么影响？

假如股票跌破发行价了，不管是对公司还是对股东都会带来重大影响，带来的影响分为两种情况。

一、对上市公司带来的影响

股票跌破发行价对上市公司带来有以下几点影响

（1）上市公司的市值缩水了，意味着公司没这么值钱了，未上市之前的市值比上市够的市值还跌（除权除息的股票除外）。

（2）对公司口碑不好，其他企业一查看就知道破发公司，真正有实力的公司对会认为破发公司不好，真正有实力的公司股价都是节节攀升的。

（3）股东对上市公司信心不强，二级市场很多中小股东都不看好破发股票，影响上市公司募资或者增发，影响上市公司股价活跃度等。

二、对股东带来的影响

股票跌破发行价股东带来以下影响

（1）股票跌破发行价，意味着所有股东，包括原始股东都是出现亏本的，无一幸存者（除权除息的股票除外）。

（2）影响股东对股票的持股信心，股价破发了，很多人都不看好这只股票，场内外都不看好这只股票的表现，假如大中小股东都不参与买卖了，股票会变为冷门股了。

（3）引发股东恐慌，股票跌破发行价，股东都会纷纷出逃套现，都会认为公司出问题，股票才会破发，对股东有打击自信心的作用。

股票跌破发行价带来有什么后果？

股票跌破发行价其实也不会对公司或者股东带来什么特别严重的后果。

股票破发后最大的后果就是“亏钱”，所有股东都亏钱状态，尤其是通过二级市场购买的股东，成本高，股价跌破发行价，让这些股东亏损累累。

另外还有一个比较严重的后果，让这家上市公司信誉度不好，口碑下降。上市公司与其他有实力的公司产生影响，以及对于后期收购事宜等后果。

但话又说回来，股票破发之后地球照样转，股票依旧可以在二级市场存在，在二级市场可以交易，并没有什么特别的后果。

综合分析，根据股票市场的特征，分析了股票破发的原因以及含义，同时也分析了破发后的影响和后果，多方面进行分析与了解，让大家对于股票破发知识有个很好的补充。

看完点赞，腰缠万贯，感谢阅读与关注。返回搜狐，查看更多

责任编辑：

平台声明：该文观点仅代表作者本人，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间服务。

阅读 ()

150只科创板股跌破发行价（附股）|发行价_新浪财经_新浪网

新浪首页

新闻

体育

财经

娱乐

科技

博客

图片

专栏

汽车

教育

时尚

女性

星座

健康

房产历史视频收藏育儿读书

佛学游戏旅游邮箱导航

移动客户端

新浪微博

新浪新闻

新浪财经

新浪体育

新浪众测

新浪博客

新浪视频

新浪游戏

天气通

我的收藏

经济新闻滚动 >

正文

行情

股吧

新闻

外汇

新三板

150只科创板股跌破发行价（附股）

2022年05月31日 08:05

证券时报网

新浪财经APP

缩小字体

放大字体

微博

微信

腾讯QQ

QQ空间

科创板股最新收盘价较发行价平均溢价86.18%，其中，150股出现破发。证券时报•数据宝统计显示，已上市的423只科创板股中，最新收盘价较发行价平均溢价86.18%，其中，收盘价较发行价溢价的有273只，溢价幅度最高的是奥特维，最新收盘价较发行价溢价941.29%，美迪西、纳微科技、东方生物等紧随其后，分别溢价742.20%、738.50%、719.95%。最新收盘价较发行价出现折价的有150只，也即是破发。破发幅度最大的是*ST紫晶，最新价较发行价折价73.31%，该股2020年2月26日上市，发行价为21.49元，发行市盈率为39.80倍，行业平均市盈率为46.82倍，公司是国内具有较强竞争水平的光存储科技企业。其次是福昕软件，该股2020年9月8日上市，最新价较发行价折价63.54%，发行价为238.53元，发行市盈率为191.42倍，行业平均市盈率为70.01倍，公司的主营业务为在全球范围内向各行各业的机构及个人提供PDF电子文档软件产品及服务,公司已成为拥有自主知识产权、自主研发能力且具有国际竞争力的基础软件、通用软件企业。翱捷科技最新价较发行价折价61.66%，优刻得最新价较发行价折价60.31%，中科微至最新价较发行价折价60.25%，迪哲医药最新价较发行价折价56.14%，迈威生物最新价较发行价折价56.12%。（数据宝）科创板股破发幅度排名代码简称上市日期发行价（元）最新收盘价（元）较发行价折溢价（%）688086*ST紫晶2020.02.2621.495.68-73.31688095福昕软件2020.09.08238.5386.69-63.54688220翱捷科技2022.01.14164.5463.09-61.66688158优刻得2020.01.2033.2313.18-60.31688211中科微至2021.10.2690.2035.85-60.25688192迪哲医药2021.12.1052.5823.06-56.14688062迈威生物2022.01.1834.8015.27-56.12688235百济神州2021.12.15192.6085.57-55.57688739成大生物2021.10.28110.0048.01-55.47688189南新制药2020.03.2634.9415.71-54.68688737中自科技2021.10.2270.9032.35-54.37688316青云科技2021.03.1663.7031.50-50.55688176亚虹医药2022.01.0722.9811.44-50.22688336三生国健2020.07.2228.1814.21-49.57688228开普云2020.03.2759.2629.30-49.45688051佳华科技2020.03.2050.8126.46-47.24688227品高股份2021.12.3037.0919.59-47.18688418震有科技2020.07.2216.258.58-46.99688115思林杰2022.03.1465.6535.16-46.44688246嘉和美康2021.12.1439.5021.17-46.41688011新光光电2019.07.2238.0920.38-46.15688255凯尔达2021.10.2547.1125.64-45.57688197首药控股2022.03.2339.9021.99-44.89688788科思科技2020.10.22106.0458.49-44.52688199久日新材2019.11.0566.6836.08-44.50688069德林海2020.07.2267.2036.80-44.44688553汇宇制药2021.10.2638.8721.62-44.38688177百奥泰2020.02.2132.7618.44-43.71688236春立医疗2021.12.3029.8116.86-43.44688175高凌信息2022.03.1551.6829.94-42.07688109品茗股份2021.03.3050.0528.15-41.90688257新锐股份2021.10.2762.3036.40-41.57688207格灵深瞳2022.03.1739.4923.15-41.38688500慧辰股份2020.07.1634.2120.12-41.02688118普元信息2019.12.0426.9015.84-40.19688125安达智能2022.04.1560.5536.33-40.00688335复洁环保2020.08.1746.2227.53-39.96688282理工导航2022.03.1865.2139.58-39.30688309*ST恒誉2020.07.1424.7915.08-39.02688230芯导科技2021.12.01134.8182.90-38.51688234天岳先进2022.01.1282.7951.29-38.05688229博睿数据2020.08.1765.8240.31-38.00688225亚信安全2022.02.0930.5118.94-37.92688210统联精密2021.12.2742.7626.70-37.56688039当虹科技2019.12.1150.4831.18-37.47688488艾迪药业2020.07.2013.998.77-37.16688338赛科希德2020.08.0650.3531.60-36.79688151华强科技2021.12.0635.0922.34-36.34688466金科环境2020.05.0824.6115.60-36.31688331荣昌生物2022.03.3148.0030.85-35.73688265南模生物2021.12.2884.6254.40-35.71688218江苏北人2019.12.1117.3611.11-35.35688555泽达易盛2020.06.2319.4912.60-34.80688065凯赛生物2020.08.12133.4586.45-34.72688669聚石化学2021.01.2536.6523.81-34.63688222成都先导2020.04.1620.5213.37-34.58688173希荻微2022.01.2133.5722.13-34.08688279峰岹科技2022.04.2082.0055.08-32.83688358祥生医疗2019.12.0350.5333.16-32.52688081兴图新科2020.01.0628.2118.91-31.99688221前沿生物2020.10.2820.5013.97-31.85688020方邦股份2019.07.2253.8836.31-31.46688670金迪克2021.08.0255.1837.61-30.92688168安博通2019.09.0656.8838.92-30.87688619罗普特2021.02.2319.3113.34-30.71688049炬芯科技2021.11.2942.9829.83-30.60688325赛微微电2022.04.2274.5552.35-29.78688580伟思医疗2020.07.2167.5847.08-29.77688153唯捷创芯2022.04.1266.6047.00-29.43688171纬德信息2022.01.2728.6820.26-29.36688163赛伦生物2022.03.1133.0323.37-29.25688280精进电动2021.10.2713.789.81-28.81688286敏芯股份2020.08.1062.6744.80-28.37688178万德斯2020.01.1425.2017.95-27.95688057金达莱2020.11.1125.8417.05-27.61688193仁度生物2022.03.3072.6552.77-27.36688393安必平2020.08.2030.5621.81-27.21688302海创药业2022.04.1242.9231.31-27.05688658悦康药业2020.12.2424.3617.43-27.01688566吉贝尔2020.05.1823.6916.93-26.53688262国芯科技2022.01.0641.9830.90-26.39688232新点软件2021.11.1748.4936.20-25.35688288鸿泉物联2019.11.0624.9918.33-25.28688337普源精电2022.04.0860.8846.00-24.44688819天能股份2021.01.1841.7931.28-24.05688600皖仪科技2020.07.0315.5011.47-23.70688101三达膜2019.11.1518.2613.64-23.52688607康众医疗2021.02.0123.2117.81-22.69688365光云科技2020.04.2910.808.38-22.14688608恒玄科技2020.12.16162.07128.32-20.56688088虹软科技2019.07.2228.8822.88-20.22688266泽璟制药2020.01.2333.7626.97-20.11688183生益电子2021.02.2512.429.70-19.95688185康希诺2020.08.13209.71168.00-19.89688569铁科轨道2020.08.3122.4617.81-19.82688009中国通号2019.07.225.854.41-19.36688004博汇科技2020.06.1228.7723.04-19.34688108赛诺医疗2019.10.306.995.65-18.89688320禾川科技2022.04.2823.6619.19-18.89688209英集芯2022.04.1924.2319.66-18.86688312燕麦科技2020.06.0819.6815.30-17.83688206概伦电子2021.12.2828.2823.39-17.29688578艾力斯2020.12.0222.7318.80-17.29688215瑞晟智能2020.08.2834.7328.72-16.99688150莱特光电2022.03.1822.0518.32-16.92688378奥来德2020.09.0362.5751.82-15.94688551科威尔2020.09.1037.9431.50-15.85688561奇安信2020.07.2256.1047.31-15.67688058宝兰德2019.11.0179.3065.88-15.31688310迈得医疗2019.12.0324.7920.44-15.30688181八亿时空2020.01.0643.9836.75-15.09688256寒武纪2020.07.2064.3955.09-14.44688267中触媒2022.02.1641.9035.90-14.32688033天宜上佳2019.07.2220.3717.36-14.19688679通源环境2020.12.2512.0510.29-13.27688326经纬恒润2022.04.19121.00105.01-13.21688030山石网科2019.09.3021.0618.21-13.10688010福光股份2019.07.2225.2222.08-11.76688025杰普特2019.10.3143.8638.20-11.58688687凯因科技2021.02.0818.9816.47-11.54688528秦川物联2020.07.0111.339.95-11.20688170德龙激光2022.04.2930.1826.81-11.17688313仕佳光子2020.08.1210.829.66-10.63688270臻镭科技2022.01.2761.8855.50-9.85688129东来技术2020.10.2315.2213.64-9.41688519南亚新材2020.08.1832.6029.60-8.67688379华光新材2020.08.1916.7815.29-8.00688588凌志软件2020.05.1111.4910.27-7.45688369致远互联2019.10.3149.3945.31-7.04688085三友医疗2020.04.0920.9619.41-6.98688550瑞联新材2020.09.02113.72104.58-6.83688366昊海生科2019.10.3089.2382.50-6.78688060云涌科技2020.07.1044.4741.44-6.21688258卓易信息2019.12.0926.4924.77-5.97688021奥福环保2019.11.0626.1724.52-4.36688096京源环保2020.04.0914.3413.52-4.24688289圣湘生物2020.08.2850.4847.41-3.76688162巨一科技2021.11.1046.0044.33-3.63688121卓然股份2021.09.0618.1617.59-3.14688538和辉光电2021.05.282.652.57-3.02688306均普智能2022.03.225.084.93-2.95688007光峰科技2019.07.2217.5016.93-2.86688082盛美上海2021.11.1885.0082.60-2.82688799华纳药厂2021.07.1330.8229.34-2.66688013天臣医疗2020.09.2818.6218.12-2.03688360德马科技2020.06.0225.1224.22-1.23688090瑞松科技2020.02.1727.5526.88-0.91688606奥泰生物2021.03.25133.67130.77-0.84688318财富趋势2020.04.27107.41106.26-0.25688317之江生物2021.01.1843.2240.85-0.06科创零距离、超级复盘科创板、破发、跌破发行价、复盘、次新股、新股注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

文章关键词：

发行价科创板溢价

我要反馈

投顾排行榜

收起

人气榜

跟牛人买牛股

入群讨论

今日热度

问股榜

立即问股

今日诊股

产品入口：新浪财经APP-股票-免费问股

APP专享直播

1/10

相关新闻

加载中

点击加载更多

财经头条作者库

相关新闻

返回顶部

什么是新股破发?是什么导致的?破发了怎么办?投资者还该不该买? - 知乎

什么是新股破发?是什么导致的?破发了怎么办?投资者还该不该买? - 知乎切换模式写文章登录/注册什么是新股破发?是什么导致的?破发了怎么办?投资者还该不该买?逸扬臻享说太平人寿保险员工什么是新股破发?是什么导致的?破发了怎么办?投资者还该不该买?近日，某股票在A股上市第一天就实现了35%的大涨，当天成交金额超200亿。中签的股民还在欢呼庆祝的时候，第二个交易日在合竞价阶段就一字跌停。第三天又是同样的跌停情况，两天就蒸发了1059亿市值。直到第四个交易日，结束了连续跌停。在给了投资者短暂的希望后，有投资者觉得自己"又行了"，开始跃跃欲试。然而第五日开盘又是一个低开低走。不过这次有投资者表示，经过前几天之后，已经"坚强"了。该股票之前人气一直很高，估值也很高，许多投资者打算趁着打新股赚一笔，好不容易中签了，颇有"中了个寂寞"的感觉。面对数次距离破发一线之隔的局面，很多投资者觉得，破发也是早晚的事。一、什么是新股破发?破发简单来说就是股市中股票的价格低于发行价的情况。而常说的新股破发指的就是新发行的股票上市当日（或三五日也可以算）就跌破发行价，比如打新股，说的就是有些投资者会申购新股中签异常艰难，但中签之后一般会大赚一笔，虽然不是百分百赚钱，但是新股赚钱的几率相对较大。但是如果遇到新股破发，那就比较倒霉了，比如这次某股的情况，好不容易中签了，结果天天跌停。二、新股破发是什么导致的?这个问题其实没有绝对的答案，只是依据往年多只出现新股破发的股票来看，可以大致总结出几条规律。1.市场本身比较低迷在整体市场低迷的情况下，新股发行之后也很难涨上去，所以有人说新股破发一般不会出现在牛市。在历年破发的股票中，受整体市场情况影响的还是比较多的。2.新股发行价格太高这也是新股破发的一个重要原因，比方说一只股票的实际价值就是10元，但是上市定价20元，超出了股票的实际价值，那么在上市之后出现破发也是正常的。至于为什么定价这么高，有的是受新股定价机制的影响，有的是为了更多的圈钱，还有的是估值过高产生了偏差，原因也是多种多样的。3.市场调节的结果有人说破发是件好事，说明市场越来越成熟了，这样的说法不无道理。发行价格被市场不认可的情况下，价格自动出现下跌，跌破发行价格。市场的自动调节功能越来越强，让股票价格回归实质的价值，确实也不是坏事。三、破发了怎么办?此次针对某A股的连续跌停，该企业也给出了回应，如果真的破发，会通过"绿鞋机制"稳定市价。"绿鞋机制"是什么?官方的解释，"绿鞋机制"也叫绿鞋期权，中国证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》第48条规定∶"首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权"。这其中的"超额配售选择权"就是俗称绿鞋机制。因为首次使用该机制的公司是美国一家名为波士顿绿鞋制造的公司，所以被称为绿鞋机制。绿鞋机制的功能是，承销商在股票上市之日起30 天内，可以择机按同一发行价格比预定规模多发15%（一般不超过15%）的股份。通俗的来讲一下绿鞋机制比较常见的情景∶我们先要明确这里面的角色。发行方就是指的发行股票的公司;承销商也就是保荐机构，一般是券商的投行部门;投资者指的就是一般股民。比方说某公司发行股票，计划发行1亿股，在绿鞋机制之下，承销商可以要求该公司多发行15%的股票，这就是超额配售的部分。这部分股票不会在发行的时候就给到投资者，而是有个30日的期限。这时候如果出现以下两种情况∶1.股票发行之后大涨。承销商此时可以把这15%的股票卖给投资者，那么就等于以较低的发行价买入，又以较高的市场价卖出，通过赚取差价获取利润。这时候上市公司发行的股票是115%。2.股票发行后大跌出现破发。承销商可以用较低的市场价买入15%的股票卖给超额认购的投资者，但是投资者的认购价格仍然是发行价格，所以承销商仍然可以赚取差价。这时候上市公司发行的股票仍然是100%。不管怎么算，承销商都是不亏的。之所以说绿鞋机制可以稳定市价，是因为股价上涨时，大量的卖盘可以压制上涨;股价下跌时，承销商买盘增加可以促进股价回升。但是对于投资者来说，是赚是赔那就纯属运气，承销商使用绿鞋机制的时间很关键。四、投资者还该不该买?这个要看情况而定，谁也不能预料后期能不能涨上去。新股破发的原因有很多，如果是市场低迷导致的，那等到市场情绪好转可能会出现回涨。如果是因为本身定价过高，那在破发之后可能依然高于实际的价值，就不值得投资，除非是通过良好的经营在多年之后提升了自身价值一步步涨到高位，这样的企业也是有的。在往年新股破发的股票中，有的涨回去了，有的就一直在低价徘徊。因此如果有投资者想要趁机抄底，要三思而后行。很多人把打新股视为"财富密码"，也确实有很多成功的例子，但是随着市场机制的日渐成熟，新股破发也许会越来越常见。投资者在选股的时候，还是要深入研究，这只股票、这家公司、这个行业是否有较大的发展前景，估值是否过高，投资最终还是会回归到价值本身。编辑于 2022-02-19 23:07破发新股IPO 破发赞同 4添加评论分享喜欢收藏申请

A股750多家公司股价破发，减持新规下谁的套现路被堵？_腾讯新闻

A股750多家公司股价破发，减持新规下谁的套现路被堵？

界面新闻记者 | 尹靖霏

减持新规下，东方时尚（603377.SH）控股股东“顶风作案”，在破发情况下减持，9月6日被监管层予以监管警示。

8月27日晚间，证监会就进一步规范相关方减持行为作出要求：上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

一石激起千层浪。截至目前，A股又有多少家上市公司股价处于破发状态？

多家上市公司董秘和拟上市公司董秘告诉界面新闻：“如何界定上市公司是否存在IPO破发的问题，大家都在观望，等待监管层能出进一步的细则。比如分红和送股都会拉低股价，那么如何界定破发，是否需要填权？同时，有的上市公司已经上市二三十年，通胀水平已不可同日而语，当时的IPO定价和如今股价所处的环境也相去甚远”。

江苏省常州市一家上市公司董秘表示：公司长期分红和送股都会对股价造成影响，衡量股价是否破发都要填权，否则无法反映真实的股价水平。

按照股价后复权的方式，根据界面新闻粗略计算，截至9月6日，剔除9家借壳上市的公司，A股有758家上市公司股价跌破IPO发行价。

发行市盈率高成破发首因

随着注册制的推行，A股上市开闸放水，一上市就破发的问题频现。

按照根据界面新闻统计，截至9月6日收盘，758家破发的上市公司中，近3年破发的企业合计达339家，占比近45%。具体而言，今年以来一上市就破发的上市公司达63家，2022年、2021年上市破发的数量分别达159家、117家。

就今年来看，机械设备、电力设备、电子、汽车、医药生物成为破发的集聚区。市盈率高企成为破发的首因，今年上市的企业市盈率超40倍的达28家。

比如，索辰科技（688507.SH）上市近半年股价破发超20%。该公司主营业务为CAE软件研发、销售和服务，公司于2023年4月上市，首发市盈率就高达近370倍，首发价格为245.56元/股，9月7日收盘价为181.86元/股（后复权），破发幅度近26%。公司实际控制人系陈灏，直接持有上市公司的股份达26.62%。

又如，西山科技（688576.SH）上市刚满3个月，股价破发超25%。该公司于今年6月6日上市，首发市盈率高达109.28倍，首发价格135.8元/股，9月7日收盘价为96.3元/股（后复权），破发幅度超29%，公司主营业务为手术动力装置的研发、生产、销售，公司实控人系郭毅军，李代红。

再如，日联科技（688531.SH）上市半年股价破发超10%。该公司于今年3月1日上市，主营业务为微焦点和大功率X射线智能检测装备，产品和技术应用于集成电路及电子制造、新能源电池等检测领域。上市当日首发市盈率高达267.32倍，首发价格152.38元/股，9月7日收盘价格为132.32元/股（后复权），破发幅度超10%，当前公司总市值达105亿元，公司实控人系刘骏、秦晓兰。

尽管破发，但由于前述上市公司刚登陆A股不久，实控人所持股票还处于三年限售期，并未解禁，因此此次减持新规对于3年以内上市的企业还没有产生冲击。

“我们公司还没上市，但上市目标锁定在北交所，我们只能乐观期待上市后减持规则能有所松动。”一家合肥的拟上市公司董秘对界面新闻表示。

统计：尹靖霏。数据来源：choice

对于2020年上市但股价破发的公司来说，实控人减持就面临尴尬处境。根据界面新闻统计，2020年上市的84家企业股价已破发，这些上市公司实控人股票刚解禁或即将解禁，但他们在二级市场的减持之路显然被堵。

比如2020年8月28日上市的圣湘生物（688289.SH）在苦熬3年后，今年8月28日2.39亿首发原始股上市解禁，占总股本的40.65%，而公司实控人戴立忠直接持有的股份就达32.29%，对应市值超30亿元。然而，该公司上市之际首发市盈率高达536倍，首发价格为50.48元/股，9月7日收盘价（后复权）为26.51元/股，破发幅度超47%。按照破发无法减持的规定，身家超30亿元的戴立忠在二级市场减持套现的路径被堵。

统计：尹靖霏。数据来源：choice

再如，2020年9月8日上市的福昕软件（688095.SH），其主营业务为提供PDF电子文档软件产品及服务，该上市公司首发市盈率超190倍，首发价格达238.53元/股，9月7日收盘价（后复权）达158.4元/股，破发幅度超30%。

9月8日福昕软件超3680万股的原始股解禁，占公司总股份的比例达40.27%，面临解禁的股份基本属于公司实际控制人熊雨前。截至2023年6月末，熊雨前直接持有上市公司股份约3640万股，直接持股比例达39.8%，9月7日公司市值约75亿元，熊雨前身家至少近30亿元。在解禁后，该公司实控人在二级市场的减持之路也被堵死。

统计：尹靖霏。数据来源：choice

380家破发幅度超20%

758家破发的上市公司中，北交所破发的上市公司达62家，科创板破发的数量达156家。深交所创业板达207家，上交所和深交所主板破发的297家。

从破发幅度看，破发幅度超50%的达75家，破发幅度在20%到49%的达306家，破发幅度低于20%的达377家。破发幅度最严重的行业集中在医药生物、基础化工和纺织服饰，其中15家医药生物上市公司破发幅度均超50%。

ST美讯（600898.SH）、中科美菱（835892.BJ）、华维设计（833427.BJ）、ST贵人（603555.SH）、汇源通信（000586.SZ）这5家上市公司股价破发幅度超80%。

以中科美菱（835892.BJ）为例，该公司于2022年10月18日上市，首发价格为16元，实控人系绵阳市国资委，但自上市以来股价一路下跌，截至9月7日股价（不复权）报7.6元/股，跌破发行价达50%；经过后复权后依旧为破发。

该公司主营业务为生物细胞低温、超低温存储设备的研发、生产和销售。面对破发，公司更多的则是拿自有资金买理财产品。8月7日，中科美菱表示，拟使用不超过3亿元部分闲置募集资金购买理财产品。

统计：尹靖霏。数据来源：choice

在最新的减持新规下，依旧有上市公司顶风作案。

顶风减持的东方时尚控股股东被点名批评。

截至2023年8月25日，东方时尚控股股东东方时尚投资有限公司（以下简称东方时尚投资）及其一致行动人徐雄合计持有上市公司股份近2亿股，占公司总股本的27.70%，均为IPO前取得。其中，东方时尚投资持有1.5亿股公司股份，占公司总股本的20.80%。

2023年8月25日公司收盘价（不复权）为6.96元/股，后复权价格为12.29元/股，均已跌破IPO发行价。

上交所也表示，经测算8月25日该公司股价收盘价存在股价破发情形。

在破发下的第二交易日，即8月28日东方时尚投资于通过大宗交易减持公司股份340万股，占公司总股本比例0.47%。

大宗交易数据显示，8月28日，东方时尚共成交3笔大宗交易，成交量合计340万股，成交价均为6.48元/股，成交金额合计2203.20万元。该公司当日股价最高为7.23元/股，最低为6.93元/股，收于6.94元/股。

上交所表示，8月27日，证监会在官网发布关于进一步规范股份减持行为的明确要求，公司存在股价破发情形的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。当日，上海证券交易所已将上述要求通过公司告知控股股东。次日，公司控股股东东方时尚投资在已明确知晓相关要求的情况下，仍通过大宗交易减持公司股份。

9月6日，北京证监局对公司控股股东东方时尚投资采取责令改正的监管措施。同时，上交所也对东方时尚投资予以监管警示。

对于此次顶风作案和随之而来的监管警示，东方时尚投资承诺，将在9月15日之前以自筹资金购回此前减持的股份，而涉及的收益所得将全部归上市公司所有。

顶风作案者还是少数，自8月27日证监会进一步规范相关方减持行为作出要求后，8月28日至9月7日，根据界面新闻记者统计，至少有65家上市公司实控人终止减持。按照9月6日收盘价格（不复权）计算，其中有44家上市公司已破发，按照后复权的方式计算有14家上市公司处于破发状态。

统计：尹靖霏。数据来源：choice

中一签亏4400元！十年来首只主板"新"股罕见破发，躺赚时代过去..._澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper

4400元！十年来首只主板"新"股罕见破发，躺赚时代过去..._澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper下载客户端登录无障碍+1中一签亏4400元！十年来首只主板"新"股罕见破发，躺赚时代过去...2023-03-30 00:01来源：澎湃新闻·澎湃号·媒体字号原创戚悟券商中国主板新股海通发展上市首日破发。进入3月份以来，A股新股频频破发，截至3月29日，已有8只新股上市首日即跌破发行价。3月29日，3只新股上市，2只破发。上交所新股海通发展上市首日破发，收跌11.81%。创业板新股未来电器上市首日破发，收跌5.64%。值得注意的是，排除因吸收合并等原因外，海通发展是继2012年10月11日海欣食品破发后，10年来主板首只破发新股。2只新股破发3月29日，主板上市新股海通发展高开4.67%，随后股价一路下行，触及临停机制，盘中临时停牌。上午10时，海通发展解除临停，股价继续下行。截至收盘，海通发展股价跌11.81%，最新股价为32.85元，最新总市值为136亿元。资料显示，海通发展主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务。公司主要产品和服务为境内航区运输业务、境外航区运输业务。值得注意的是，海通发展并非注册制个股，中一签可以申购1000股，成本为37250元。海通发展上市首日破发，意味着打新中一签将亏损近4400元。不过，海通发展的中签者中也有幸运儿。根据海通发展发行结果公告，投资者合计弃购金额约为4209万元，其中网上投资者弃购数量为112.87万股，弃购金额为4204.42万元；网下投资者弃购数量为1435股，弃购金额为5.35万元。创业板新股未来电器公司主营低压断路器附件的研发、生产与销售，本次共发行3500万股A股，发行价为29.99元/股，发行市盈率为52.14倍。未来电器开盘价为30.01元/股，小幅高开上冲后下挫，截至收盘，股价为28.30元/股，上市首日下跌5.64%。主板十年新股不破发记录被打破海通发展的破发打破了主板市场10年新股不破发记录。主板市场中，上次上市首日破发的公司是2012年10月11日正式上市交易的海欣食品，全天跌幅为8%。十年之间，虽然有多只主板新股在上市首日破发，但从严格意义来说，均非真正意义上的“新股”。2019年2只破发的主板新股中，招商南油和中国外运2只个股为重新上市。招商南油于2014年6月5日终止上市,2019年1月8日重新上市。中国外运于2003年2月13日赴港交所上市交易，后经换股吸收外运发展（子公司）剩余股权后，增发13.52亿股在上交所上市流通交易。2015年主板新股招商蛇口破发，主要是招商蛇口吸收合并招商地产实现重组上市。2013年主板新股美的集团破发，主要原因是美的集团以换股吸收合并美的电器方式实现整体上市。按照吸收合并重新上市，又遭遇低迷市场行情而破发，这样的破发，并非A股真正意义上的破发。新股频频破发，躺赚时代过去闭眼打新躺赚的日子一去不复返。2015年11月A股重启新股发行以来，资本市场迎来新股发行常态化，2015年至2020年期间，鲜有新股上市首日破发，彼时，被称为A股打新“闭眼躺赚”的时代。2021年10月以来，新股首日跌破发行价现象日益增多，进入2022年，这一趋势持续扩大，破发纪录不断被刷新。截至3月29日，Wind数据显示，2022年以来，A股494只新上市股票中，129只个股上市首日跌破发行价。从上市以来区间来看，188只次新股跌破发行价，目前处于破发状态。2022年至今上市新股中，上市后5日，平均下跌1.6%，63.77%的新股出现下跌。而涨幅居前的主要集中于资金关注度较高板块。中融基金表示，单纯博弈入围、缺乏专业新股定价能力的机构投资者将面临很大风险，打新策略将依赖对新股市场和新股标的的深入研究能力，未来新股收益率可能会因投研实力的差异，而出现两极分化。投资者要注意什么？3月27日，沪市主板注册制第一股和深市主板注册制第一股中重科技、登康口腔启动新股申购。首批主板注册制上市公司开始打新，意味着全面实施注册制正在逐步落地。全面注册制后，包括主板市场在内的新股发行定价权交给了市场。新股发行是否需要申购，需要股民仔细掂量。新股发行市盈率打破传统上限，是注册制下发行定价的最大变化，也是市场关注的焦点。过去核准制下，为防止新股发行价过高，主板新股发行定价存在着“不成文”的指导规则，即市盈率不能超过23倍或不能超过同行的平均市盈率等。注册制下新股发行将定价权交给市场，23倍市盈率上限已成为历史。未来一周内还有8只沪深新股开启申购，有券商分析师表示，考虑近期破发再现，建议在定价合理前提下关注。一位券商高管表示，目前高发行价、高市盈率、没有盈利的股票，都将是首日破发的“重灾区”。新股供给逐渐增加，上市首日新股股价表现除了公司质地和估值影响外，还受到二级市场投资情绪影响。随着新股破发越来越多，打新收益逐渐萎缩。“‘无风险新股申购套利’的时代将逐步成为历史，新股配售将更加市场化，发挥市场资源配置的基础功能，这将是注册制的重要价值体现。”国泰基金称。华金证券在研究报告中表示，当前新股周期或已经下行至区间中部，可能来说，虽然伴随新股破发出现、首日再定价较为充分的状况略有缓解，但当前定价回归或还在半途，叠加新股情绪热度有所退潮，即期新股上市初期波动还是较为剧烈。对于上市新股上市后的投资价值，华金证券表示，暂时建议新股以局部投资为主，重视性价比和投资节奏。具体到投资方向上，短期还是倾向于建议布局尚在发酵的主题板块或个股为主，但需警惕波动节奏；对于调整相对充分的部分高确定性成长新股，或可择机提前布局，以时间换空间。原标题：《中一签亏4400元！十年来首只主板"新"股罕见破发，躺赚时代过去...》阅读原文特别声明本文为澎湃号作者或机构在澎湃新闻上传并发布，仅代表该作者或机构观点，不代表澎湃新闻的观点或立场，澎湃新闻仅提供信息发布平台。申请澎湃号请用电脑访问http://renzheng.thepaper.cn。+1收藏我要举报查看更多查看更多开始答题扫码下载澎湃新闻客户端Android版iPhone版iPad版关于澎湃加入澎湃联系我们广告合作法律声明隐私政策澎湃矩阵澎湃新闻微博澎湃新闻公众号澎湃新闻抖音号IP SHANGHAISIXTH TONE新闻报料报料热线: 021-962866报料邮箱: news@thepaper.cn沪ICP备14003370号沪公网安备31010602000299号互联网新闻信息服务许可证：31120170006增值电信业务经营许可证：沪B2-2017116© 2014-2024 上海东方报业有限公

股票跌破发行价会怎样？还可以买吗？ - 知乎

股票跌破发行价会怎样？还可以买吗？ - 知乎切换模式写文章登录/注册股票跌破发行价会怎样？还可以买吗？美好心情一、股票跌破发行价会怎样?股票跌破发行价表示的是现在二级市场中股票的市场价格已经跌破了在一级市场中的发行价。从公司基本面上说这一现象对于公司的名誉不好，不利于在之后企业的重组以及并购等操作。而对于股市投资者来说，已经参与的投资者意味着自己的资金再次遭到了损失，甚至可能已经深深地被套牢。除了股市市场环境的原因之外，一些新股的发行价格定的过高也是一个原因，这样子的股票即使在市场行情比较正常的情况也会出现破发的情况，当然这时候大盘处于较高位置的时候更容易出现，比如比较有名的股票中国石油(601857)在上市的时候就是市场处于高位的时候出现金融危机，跌破发行价。发行价过高通常是和进行发行的时候的券商公司、投行有关系，这些公司即是保荐人、承销商以及财务顾问，同时还是股东的决策，募集的资金越高，能够受到的承销费也就越高，不过对于这些股票发行价高的个股市场都是会给出实际的走势，将其现出原形。二、股票跌破发行价还可以买吗?对于跌破发发行价的股票是不是可以购买可以一些方面考虑，很多跌破发行价的股票是不被投资者看好的时候，如果是流通盘较大的个股更是要注意风险。从其行业上也要考虑到是不是已经是夕阳行情，在未来几年内是不是有盈利的能力也是需要考虑的问题，不要仅仅从股票的估值上去考虑这些问题。股票低于发行价是指股票的市场价格比股票发行时的价格要低，根据其导致的原因不同，产生的后果以及个股的走势有所不同。因此投资者在面对股价跌破发行价的股票时，根据其原因进行仔细的分析，再决定是否买入该股，还是忍痛割肉。发布于 2021-07-16 15:20二级市场股票市场股票赞同添加评论分享喜欢收藏申请

新股破发会成为常态吗--经济・科技--人民网

首页

党政

党网・时政

人事

反腐

理论

党史

党建

要闻

经济・科技

社会・法治

文旅・体育

健康・生活

国际

军事

港澳

台湾

教育

科普

观点

人民网评

三评

人民财评

人民来论

人民访谈

互动

领导留言板

强国论坛

维权

可视化

视频

图片

图解

地方

京

津

冀

晋

蒙

辽

吉

黑

沪

苏

浙

皖

闽

赣

鲁

豫

鄂

湘

粤

桂

琼

渝

川

黔

滇

藏

陕

甘

青

宁

新

鹏

雄安

举报专区多语言

合作网站

毛主席纪念堂

周恩来纪念网

邓小平纪念网

人大新闻网

工会新闻网

中国侨联

学习强国

中共中央党史和文献研究院

中组部12380举报网

全国哲学社科工作办

中国统一战线新闻网

旗帜网

国家保密局

科普中国

知识产权

中国国家人文地理

退出

人民网+

中国共产党新闻网

领导留言板

强国论坛

人民视频

人民智云

人民日报报系

人民日报

人民日报海外版

中国汽车报

中国能源报

健康时报

证券时报

国际金融报网

讽刺与幽默

中国城市报

新闻战线

人民论坛

环球人物

中国经济周刊

民生周刊

国家人文历史

人民周刊

旗下网站

国家重点实验室

环球网

海外网

人民图片

人民视觉

人民网研究院

人民慕课

人民网>>经济・科技

去年以来，上市首日跌破发行价的新股达23只―

新股破发会成为常态吗

李华林

2022年01月12日08:39 | 来源：经济日报

小字号

原标题：新股破发会成为常态吗

随着注册制改革向纵深推进，A股市场新股发行明显提速，与此同时，新股破发也越发常见。尤其是近段时间以来，新股破发接二连三发生，也使投资者中签了弃购现象增多。

新股破发会成为常态吗？专家表示，近期新股破发频现，和询价新规的实施有关，是市场走向成熟的必经阶段。未来随着新股发行定价规则持续优化，破发频率将会趋于稳定，投资者打新、机构发行定价将更趋理性，有助于形成规范有序的资本市场生态。

发行定价偏高是主因

近日，亚虹医药登陆科创板，上市首日报收17.6元，较22.98元/股的发行价跌去逾23%，成为今年首只上市即破发的新股。

亚虹医药并不是个例。自去年以来，新股破发频现，同花顺iFinD统计数据显示，截至1月10日收盘，A股上市首日出现破发的新股达23只，其中，有17只破发集中发生在去年10月之后。

新股缘何频频破发？市场人士认为，询价新规实施，新股定价过高是破发的重要原因。

2021年9月，证监会发布《关于修改〈创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定〉的决定》，沪深证券交易所同步完善了科创板、创业板新股发行定价相关业务规则，询价新规出台。

询价新规剑指“机构抱团压价”，主要调整四方面内容：一是将高价剔除比例从“不低于10%”调整为“不超过3%”；二是突破原有“四值孰低”（投资者高剔后报价的中位数、平均数及机构投资者报价中位数、平均数）限制；三是取消新股发行定价与申购时间安排、投资风险特别公告次数挂钩的要求；四是加强询价报价行为监管，明确网下投资者参与询价时规范要求、违规情形和监管措施等。

“新规实施前，新股发行定价设置了‘剔除10%高价’、不超过‘4类数’等限制，为提高报价入围概率，市场上普遍存在着询价机构重入围轻研究、‘抱团压价’的现象。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示。

新规对定价规则进行优化，新股整体定价中枢上移，客观上促使部分新股发行定价偏高，引发首日破发现象增多。同花顺iFinD统计数据显示，自询价新规实施以来，新股高价发行更为普遍。2021年10月以来发行价超过50元的新股达26只，占当期发行新股比例的近五分之一；而2021年初至9月末，发行价超过50元的新股占比只有11%。从破发的23只新股看，大多数是估值较高的个股。

“询价新规实施后，机构抱团压低发行价的问题得到改善，新股发行价格趋于合理，上市公司能够通过IPO募集更多资金，实现利益最大化。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，但部分投资者尚未适应新规，为成功中签倾向于报较高价格，甚至溢价发行，导致新股上市后容易出现破发现象。

“打新不败”神话破灭

新股破发是否会成为常态？市场判断不一。

陈雳认为，随着市场对询价新规的不断适应，投资者根据公司价值合理报价，新股定价回落至正常区间，新股定价过高有望缓解。

“在注册制改革不断推进的大背景下，新股破发不会是偶发现象，而会不时出现。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，不过，未来随着市场定价能力提升，新股博弈将重回新的平衡，新股破发频率可能会降低，而新股是否破发由市场牛熊状态和个股企业质量等因素共同决定。

实际上，新股破发在全球市场很常见。例如，美股新股上市首日破发率超过20%，远高于目前的A股市场。“破发是发行定价趋向市场化的重要表现，也是市场走向成熟的必经阶段。”董登新表示，允许新股发行有一定比例的破发，将使得网下询价机构更加谨慎理性，也能够让新股定价更加均衡，“会破发的市场才是正常市场”将成为更多人的共识。

值得一提的是，“新股不败”神话破灭后，投资者打新热情有所降温，多只股票出现高弃购率。

例如，百济神州此前公布的上市发行结果显示，其网上投资者放弃认购数量为103.25万股，若按公司发行股份数量1.15亿股计算，弃购金额达1.99亿元；禾迈股份公布的上市发行结果也显示，其网上投资者放弃认购数量65.1387万股，放弃认购金额达3.63亿元。

“投资者对新股上市后将较大幅度上涨的预期存在惯性，尚未积极调整预期与投资策略。同时面对多只新股破发的现实，又使得投资者中签较高价格新股后，因担心破发而选择弃购。”陈雳分析。

打新不再是无风险的“躺赢”，部分“炒新者”逐渐退出，一定程度上遏制了市场非理性行为，促进市场健康发展。“并且未来随着对于申购失信行为惩戒机制的建立，高比例弃购现象不会是常态。”田利辉说。

田利辉表示，“无脑打新”时代终将成为过去式，投资者投资新股需转换思路。在注册制改革全面推进的背景下，上市公司的稀缺性必然降低，加之市场化发行定价水平的提升，企业估值最终还是要回归实际价值。投资者打新应保持理性，科学分析研判，聚焦企业基本面。

考验机构定价能力

询价新规下，此前频频出现的企业募资不足现象得以改善。反之，多个企业出现超募。近期，以557.8元/股高价发行的禾迈股份，在超募逾48亿元后，公告表示拟使用最高不超过人民币45亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，引起市场热议。

超募的背后，离不开承销商、保荐人等机构的推动。在企业IPO过程中，承销商、保荐人可以获取相应比例的承销及保荐费用，新上市公司募集的资金越多，承销商、保荐机构获得的利益就越大，往高了定价的动机也就越足。

“一方面上市公司希望募得更多资金，另一方面承销机构也希望赚取更多佣金，双方都倾向于选择较高发行价格，因此在询价阶段高价剔除比例降低后，导致新上市的大量企业出现溢价发行问题，这导致打新率下降、弃购率上升，不利于此后新股的顺利发行。”陈雳建议，未来可以通过继续完善询价环节相关报价机制，进一步推动发行定价市场化发展。

董登新认为，询价机构敢于报高价，发行方敢于以高价发行，最主要还是基于部分投资者对于打新的狂热，这也和IPO市值配售制度有关，“市值配售制度客观上造成饥饿营销，致使一些投资者认为打新可以稳赚不赔。未来可以考虑取缔市值配售，提高打新参与成本，让投资者不再盲目打新，让询价机构和发行方不敢随意高价发行”。

田利辉表示，询价机制应促进专业机构对于新股价值的真实认知，未来需建立合格报价者机制，对于报价符合新股长期均值的定价准确者予以激励，同时落实主体责任，推进专业化建设，进一步提升机构的定价能力。

随着市场化发行定价机制的不断优化，长期来看，定价能力较强的承销商、保荐人将获得更高打新收益，定价能力将成为其重要竞争力之一。专家认为，对于这些中介机构来说，要主动提高自身专业能力，平衡好企业和投资者的利益诉求，提升股票的适销性，以充分挖掘企业价值，更好地服务实体经济发展。

(责编：罗知之、陈键)

分享让更多人看到

相关新闻

多家机构密集调研北交所上市公司成机构“新宠”北交所设立后首批精选层新股启动申购首批5只精选层股票明日北交所打新98家成都上市公司实现营业收入2091.05亿元剑指“抱团报价”上交所着手优化科创板相关规则深交所：积极引导上市公司与投资者双向沟通新规发力，2200亿定增涌入上市公司科创板“最豪”新股首秀中一签新股赚20万投资者今年“第一诉求”出炉：期望“关键少数”增持表信心年内新股发行达243只募资近3182亿

客户端下载

人民日报

人民网+

手机人民网

领导留言板

人民视频

人民智云

人民智作

热门排行

1累计成交额76.61亿元！全国碳市场第…2数字人民币APP点外卖、打车！与微信支…3金融诈骗“盯”上年轻人口袋这份“避坑…4建设世界领先的产业集群（以更大力度谋划…5我国将实施基础研究十年规划6“个保法”严管人脸识别部分售楼处仍存…7方案来了！2022年春运疫情防控和运输…8宁吉�矗�2021年中国GDP将连续第二…9这个五年规划关系“米袋子”“菜篮子”“…10新修订科技进步法迎来哪些重大变化

人民日报社概况

关于人民网

报社招聘

招聘英才

广告服务

合作加盟

供稿服务

数据服务

网站声明

网站律师

信息保护

联系我们

服务邮箱：kf@people.cn 违法和不良信息举报电话：010-65363263 举报邮箱：jubao@people.cn

互联网新闻信息服务许可证10120170001 | 增值电信业务经营许可证B1-20060139 | 广播电视节目制作经营许可证（广媒）字第172号

信息网络传播视听节目许可证0104065 | 网络文化经营许可证京网文[2020]5494-1075号 | 网络出版服务许可证（京）字121号 | 京ICP证000006号 | 京公网安备11000002000008号

关注

微信微博快手

第一时间为您推送权威资讯

报道全球传播中国

关注人民网，传播正能量

返回顶部

深度丨高溢价、破发背后的IPO博弈：新股定价能力如何提升？_腾讯新闻

深度丨高溢价、破发背后的IPO博弈：新股定价能力如何提升？

业内建议：

对于多次给出离谱报价的机构，建立询价机构黑名单机制，倒逼机构审慎报价，提升报价水平；

同时，改变目前“以短期的绝对收益进行排名”的基金评价机制，拓宽基金评价维度，有利于引导基金长线投资、激发出买方的定价能力，稳定二级市场股价。

破发、弃购纷沓而至，新股不败成为历史。

今年4月以来上市的29只注册制新股中，14只个股上市首日便跌破发行价，破发率接近50%，一时间中签如“踩雷”，高市盈率、高发行价及未盈利新股更是成为破发的“重灾区”。

破发常态化的原因是什么？新股定价背后，市场各主体经历了怎样的博弈？证券时报记者梳理了试点注册制以来的所有新股发行数据，采访了相关投行及买方机构，试图找到影响新股估值定价的核心因素，探讨破发潮下提升新股定价水平的路径。

估值：破发潮下多少新股高溢价发行？

市场化发行定价是注册制改革的核心环节之一。在向市场化探索的过程中，从时间轨迹来看，注册制新股的市盈率分布经历了“高-低-高”和“分化-集中-分化”的过程，呈现出鲜明的阶段性特征（表1）。

从表1显示的各年份注册制下新股发行市盈率分布占比来看，有如下三大典型特征。

特征一：注册制试点初期，30倍以下发行市盈率几乎消失。科创板开市之初，市场各方对于注册制下的发行定价处于探索阶段。2019年上市的70只新股中，发行市盈率在30倍以下的仅为2.63%，85%的新股估值超过行业均值。此外，市场对于不同新股的估值意见出现较大分化，50倍以上高市盈率发行个股占比超过40%，“三高发行”时隔多年后再现市场。

特征二：随着注册制的深入，30倍以下发行市盈率占比大幅提升。2020年开始，市场对注册制新股的追捧情绪缓和，估值中枢下移，30倍以发行市盈率的新股占比从2019年的2.63%，增加至2020年的22.17%，2021年（询价新规前）进一步提升至67.42%。由此可见，低市盈率发行渐成主流。2021年前9个月，注册制新股首发市盈率的中位数仅有23.33倍，估值回落至核准制水平。

特征三：询价新规前后，发行市盈率形成明显反差。2021年9月18日，A股询价新规实施，成为注册制新股发行分化的重要分水岭。旧的询价规则下，机构投资者利用规则漏洞抱团压价，致使长期博弈中，有效报价区间不断收窄。

在原询价规则下，由于定价阶段的估值被压低，新股上市后股价常常“一飞冲天”，首日平均涨幅高达247%，最高涨幅超过10倍。新股定价过低为打新市场赢取了丰厚的收益，但却挤压了上市公司和二级市场投资者的利益，造成了资源配置的不公。

询价新规扭转了合谋报价等影响报价公平的行为，并将高价剔除比例从“不低于10%”调整为“不超过3%、不低于1%”，且“四值（网下投资者有效报价的中位数及加权平均数、五类中长线投资者有效报价的中位数及加权平均数）孰低”原则被打破。

询价新规实施后，新股发行市盈率打破了向低估值集中的趋势，分散于不同区间，其中30倍以下市盈率发行的新股占比迅速降至20%上下。与此同时，超高市盈率发行的新股占比快速攀升。截至4月中旬，今年以来已有27%的新股的发行市盈率超过80倍，此占比较询价新规前增加了近3倍。另一方面，A股“新股不败”的神话被打破，破发场景重现。

较量：新股定价仍是买方主导

IPO高估值和高破发率现象的背后，涉及到新股定价这一关键问题。

根据规则，科创板新股仅能以询价的方式确定发行价格，创业板满足市盈率要求的新股可选择直接定价或询价的方式确定发行价格，当前，仅有两成创业板新股发行采用了直接定价的方式，换句话说，询价发行是注册制新股的主流选择。

据了解，在以美国为代表的多数发达市场上，IPO定价采用的是以承销商为核心的累计投标询价制度。承销商先结合公司的估值、市场环境等确定初步价格区间，再向潜在机构投资者进行路演推荐，最终通过累计投标询价确定发行价。新股定价经过了市场买卖双方的充分博弈，承销商拥有自主定价权和配售权。

与发达市场以卖方为核心的询价制度不同，A股注册制询价中，主导IPO定价的是买方机构。依据交易所对承销业务的规定，主承销商要在网下投资者提供了报价后，再根据报价情况确定发行价格或区间。

也就是说，最终的发行价虽然均由承销商确定，但定价依据完全依赖于买方机构的报价，作为卖方的承销商，定价自主权被削弱，且没有配售权。

询价新规取消了“四值孰低”的约束，一定程度上提升了卖方在定价上的话语权，但在实践中，大多数新股定价仍未脱离“四值孰低”的惯性。

记者统计发现，新规实施后，定价与“四值”偏离程度超过3%的个股不足两成，在近期上市首日破发的新股中，仅有4只股票最终定价超过“四值孰低”值的3%。这表明，定价权由买家主导的情形仍未改变，询价新规后出现的部分新股高估值、高定价，仍是由以博入围为目的的买家所推动。

对比而言，中美两国采用的询价制度各有优劣。

以卖方为核心的询价制度，优势在于承销商可更大程度地消弭发行人和买方机构间的信息不对称，提供更准确的报价信息，提高定价效率，缺点在于定价和配售过程相对不透明，容易产生利益输送。而买方拥有更高的定价主导权的询价制度，则可以更大程度保证竞价的公平，但承销商无法最大程度发挥价值引导功能，定价效率被打折扣。

投行：冲突诉求下的定价难题

与美国投行初步询价前提供报价区间类似，注册制新股询价开始前，承销商也会向参与网下询价者提供“投价报告”作为报价参考。

但在采访中，多位投行人士和机构投资者向记者坦言，买方在报价过程中基本不会参考卖方“投价报告”建议的价格区间，二者甚至存在不小的差距。一位私募投资部人士向记者透露，询价新规之前，小机构普遍选择打听并跟随大机构出价的策略，询价新规后，抱团行为可能被消解，加上新股频频破发，他们已基本退出了打新市场。

作为连接发行人与投资者的桥梁，为何承销商的投价报告未能发挥价格引导的功能？这一方面是复杂市场博弈中，投行缺少定价话语权所致，另一方面则与买卖双方定价逻辑的差异有关。

相对于买方以博入围、博收益为目标的报价逻辑，投行定价中考虑的因子要复杂得多。

“投行的定价除了考虑股票本身的价值外，还要考虑发行成功的概率、自身的包销风险、发行人的诉求以及承销费的激励四个方面的因素，而这四个方面的诉求，一定程度上是冲突的。”投行资深人士赵大卫（化名）接受记者采访时表示，“比如，企业发行价越高，发行人募得的资金越多，投行的承销费越高，但高定价会增加新股破发概率和承销商包销风险，这种冲突诉求使投行在实际定价中很难做到平衡。”

赵大卫说，对于不同的发行人，四个冲突诉求的重要性也存在差异。针对行业地位高、市场追捧的明星公司，投行估值要更多地向发行人诉求倾斜，而对于质地一般的企业，投行定价则要更多考虑发行成功的概率和买方的诉求。

在以买方为主导的定价市场上，买卖双方定价逻辑的差异，直接导致了投行报价不被机构投资者认可。

买方：机构报价的“二八法则”

询价规则中，“四值孰低”主要强调了报价中位数和加权平均数的关键作用，这也意味着，对于数百家参与询价的投资机构，申报量直接决定了该机构对于股票最终定价的话语权。

记者统计发现，从初步询价的新股申报数量来看，买家机构之间存在明显的“二八法则”，即超过80%的申购数量都集中在了前20%的投资机构手中（表2）。

询价新规实施后，平均参与新股询价的机构为401家，减少约20%，今年4月以来更是下降至305家，退出询价的机构多为申购规模不大的C类投资者，这进一步引发了定价话语权向头部机构集中的趋势。

申购数量排名前10的买家，平均囊括了约35%的总申购量，单家机构投资者的申购数量占比最高接近10%。以大中型公募基金和保险机构为代表的头部买家的定价能力，对新股最终发行价起到了至关重要的作用。

询价新规扭转了“抱团压价”的乱象，使新股有效报价区间上下限差距从0.68%提升至36.39%，提升了询价效率，但伴随着异常报价的增多，“三高发行”重现江湖。这一方面是新规下买方机构博弈结果的呈现，另一方面也反映出部分机构定价能力不强。

报价：大机构中，谁的定价能力最弱？

定价话语权的差异，导致不同类别、不同规模的机构投资者选择了差异化的报价策略。大型机构申购数量权重高，且新股研究实力较强，普遍偏向“博收益策略”，整体报价相对合理，偶尔出现的高报价也主要集中在个别买方。

数据显示，在申报量较大的公募基金、保险和资管机构中，华宝基金、华夏基金、天安人寿、广发基金等偏好报高价，今年以来较发行价偏离幅度超过30%的报价约占3成（表3）。在高比例破发的新股报价中，几乎都能看到上述几家机构报高价的身影。例如上市首日破发17%的经纬恒润-W，华夏基金、广发基金和华宝基金在初步询价阶段的报价分别高出发行价51%，62%和79%。

从报价集中度和上市后表现来看，机构对创业板报价的准确度优于科创板。知名投行人士王骥跃告诉记者，这主要是由于机构对成熟行业、稳定盈利的公司的估值更有经验，报价相对准确。而对于尚未盈利的，采用市销率、市研率等方法估值的公司，机构普遍还没有摸索出成熟的估值套路。询价新规后上市的13家未盈利公司中，10家在上市首日破发，体现出一级市场定价的不合理。

博弈：中小投资机构的报高价策略

在询价新规扭转了“合谋报价”等不规范行为后，小机构定价能力短板暴露，为延续“博入围策略”，出现了大量偏离正常值的高报价。

从博弈的视角来看，询价新规后买方选择报高价博入围的主要原因有两点。

原因一：剔除区间。询价新规将高价剔除比例从“不低于10%”调整为“不超过3%、不低于1%”，并打击了抱团压价的行为，这一调整直接影响了报价入围率。根据记者统计，2021年询价新规前，报价区间的低价剔除比例中位数仅为3.89%，而在询价新规后，这一比例提升至29.54%（表4）。也就是说，新规前报高价更易被剔除，新规后报低价更易被剔除，为了确保入围，机构投资者便会在不同时期选择不同的报价策略。

原因二：“搭便车”式报价策略。A股询价制中，发行价格的确定方式类似于单一价格拍卖法的变形，即所有中签者按照同一价格支付，无需为自己超出发行价的高报价承担额外成本。

因此，对于估值能力较差的竞标者，往往会通过报高价的方式获取入围资格，相当于利用了其他投资者的估值成果。询价新规下，由于高价剔除比例降至1%左右，“搭便车”策略的成功率大幅增加。如果搭便车者增多，势必会导致报价中枢上移，发行价格进一步提高。

资金：打新基金成超短线投资者

“有一种比较普遍的的认知，认为美国或者香港的投行在定价能力方面比A股要强，这个认知在一定程度上是片面的，估值高或低并不能作为水平高或低的标准，‘一个巴掌拍不响’，定价高低和所在市场的文化、投资者的偏好有着很大的关系。”前述投行人士赵大卫表示。

以美国为例，美股上市公司类型丰富，很多公司并不适用于传统估值方法，美国的机构投资者在长期的市场博弈中，形成了对不同类型公司投资逻辑的深度理解，能够针对不同公司给出更合理的定价。

更重要的是，美股机构投资者中有大量养老金、退休基金、捐赠基金等长线资金，这些资金的忍耐期长，对看好的个股长期持有，不会因为市场短期的波动而改变投资策略，造成市场情绪恐慌。

相比之下，参与A股打新的资金中，短线资金占据了相当大的比例。这类资金的投资策略就是上市即卖出，并接着参与下一个新股申购。深圳一家私募机构告诉记者，他们参与打新获配的新股，无论市场表现如何，最多只持有5天，大多数在上市当天就卖出，目的在于尽早锁定新股收益以避免承担时间波动带来的风险。

记者统计发现，注册制新股上市首日的平均换手率高达70%。按照网上网下配售比例测算，即使散户在上市首日卖出了全部部分，仍有超过30%的机构投资者选择在上市首日抛售。打新资金短线交易的属性，反过来说明相当一部分机构参与打新并不是为了长线持有，这也使得机构投资者缺乏开展新股估值研究的动力。

突围：如何提升机构定价能力？

日前，证监会副主席方星海表示，IPO定价能力需要进一步提升，本质是让新股定价发行能够充分市场化博弈。

围绕IPO市场化改革的长线目标，现行制度还有哪些优化空间？

王骥跃认为，在目前阶段，新股发行尚未形成买卖双方可以自由博弈的市场，在买方主导定价的市场下，投行的定价引导功能很难展现。基于这一背景，目前A股的询价制度是相对合理的。在技术优化层面，可以在剔除总量不超过3%的范围内，剔除所有偏离机构报价中位数30%以上的极端报价。对于多次给出离谱报价的机构，建立询价机构黑名单机制，倒逼机构审慎报价，提升报价水平。

对于近两个月的新股破发潮，王骥跃认为破发的主要症结在于市场环境。询价新规刚推出的时候，市场也有零星破发，但市场自己会发挥调节机制，恢复至均衡状态。当市场稳定在20%~30%破发率的均衡状态时，打新的动机就不仅仅是锁定一二级市场的套利空间，市场的估值定价能力才有可能提升。

赵大卫称，要提升市场对新股的估值水平和定价能力，关键在于资金的属性和机构的评价机制。目前市场上主流的基金评价都是以基金短期的绝对收益做排名，评价口径过于单一，公募基金公司对基金经理的激励机制也基本是以短期的规模和业绩为主，这对于引导基金长线投资的目标并无帮助。鼓励更多长线资金参与打新，并拓宽基金评价维度，有利于激发出资金的定价能力，稳定二级市场股价。

编辑：叶舒筠

证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关行为主体法律责任的权利。

END

今年首现新股首日破发！年内41只次新股跌破发行价，肿么了？|发行价_新浪财经_新浪网

新浪首页

新闻

体育

财经

娱乐

科技

博客

图片

专栏

汽车

教育

时尚

女性

星座

健康

房产历史视频收藏育儿读书

佛学游戏旅游邮箱导航

移动客户端

新浪微博

新浪新闻

新浪财经

新浪体育

新浪众测

新浪博客

新浪视频

新浪游戏

天气通

我的收藏

新股 >

正文

行情

股吧

新闻

外汇

新三板

今年首现新股首日破发！年内41只次新股跌破发行价，肿么了？

2021年10月22日 13:11

证券时报网

新浪财经APP

缩小字体

放大字体

微博

微信

腾讯QQ

QQ空间

　　原标题：今年首现新股首日破发！年内41只次新股跌破发行价，肿么了？地产股利好刷屏早盘走强，后市这样走

　　最惨？新股上市首日破发

　　10月22日，被称为“燃料电池电催化剂第一股”的中自科技登陆科创板上市。上市首日，中自科技开盘价即跌破发行价70.9元，今早盘中最低报价58.88元，相对发行价下跌16.95%，也就是说中签的投资者最多会亏损6010元。但目前乾坤未定，中自科技今日盘中股价能否回升？截至发稿，中自科技跌6.09%。

　　据了解，中自科技被称为燃料电池催化剂第一股，是我国移动污染源尾气处理催化剂领域的少数主要国产厂商之一。过去三年间公司营业收入年均复合增长率高达176.89%。

　　今年以来已有42股跌破发行价

　　近期上市新股频频破发，9月30日上市的星华反光，上市首日冲高后连续走低，两日下跌20.73%，上市第三个交易日即跌破发行价。9月13日上市的匠心家居同样也跌破发行价，最低价较发行价下跌13%。

　　证券时报·数据宝统计显示，截至昨日，今年以来上市的次新股中，有41股曾跌破发行价，从最低价较发行价跌幅来看，神农集团破发程度最高，跌去34.29%。四方新材、尤安设计最低价相对发行价跌幅均在30%以上。

　　值得注意的是，破发的次新股中，主板个股共21只，占比超过一半，数据宝统计显示，今年上市的次新股中主板比例仅为27.37%，也就是说破发的次新股中主板个股比例大幅提升。另外，破发的次新股发行价均相对较高，平均为49.6元，远超过今年全部次新股的23.71元。

　　地产股早盘走强

　　10月22日早盘地产股集体冲高。开盘后金地集团、新城控股、金科股份均冲击涨停板，随后逐渐回落。截至今早收盘，金地集团上涨6.72%，新城控股涨6.52%，特发服务涨6.36%，金科股份、招商积余、万业企业涨幅居前。

　　消息面上，昨日银保监会统计信息与风险监测部负责人刘忠瑞在国新办举行的新闻发布会上表示，要督促银行落实房地产开发贷款、个人住房贷款监管要求，配合人民银行实施房地产贷款集中度管理制度，房地产贷款增速稳中趋缓。

　　刘忠瑞表示，要督促银行落实房地产开发贷款、个人住房贷款监管要求，配合人民银行实施房地产贷款集中度管理制度，房地产贷款增速稳中趋缓。同时强调，要保障好刚需群体信贷需求。要在贷款首付比例和利率方面对首套房购房者予以支持。目前，银行个人住房贷款中有90%以上都是首套房贷款。

　　证券时报·数据宝统计显示，最新价相比今年以来的最高点，11只地产股回撤30%以上，蓝光发展回撤幅度最高，跌幅达到62.45%，苏宁环球、中南建设、招商积余紧随其后，分别下跌51.74%、47.29%、45.53%。

　　地产股属于A股估值最低的板块之一，其最新滚动市盈率中值仅为6.22倍，远低于全部A股的28.04倍。中南建设最新滚动市盈率最低，为2.42倍，其他还有荣盛发展、阳光城、金科股份等6股估值在5倍以内。

　　业绩方面来看，数据宝统计显示，在已公布三季度业绩预告或三季报的地产股共有6只，其中5只预增，从预计净利润增幅中值来看，奥园美谷、招商蛇口、我爱我家盈利增长最多，分别为333.87%、187.44%、90.52%。

　　声明：数据宝所有资讯内容不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

股市跌了别害怕！7%+理财，低门槛高收益、1000元就能买入、0手续费……限额领取，速来>>

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：陈悠然

文章关键词：

发行价次新股地产股房地产贷款银行

我要反馈

新浪直播

百位牛人在线解读股市热点，带你挖掘板块龙头

收起

@@title@@

@@status_text@@@@program_title@@

APP专享直播

1/10

相关新闻

加载中

点击加载更多

相关新闻

返回顶部

76只股票跌破发行价|市盈率_新浪财经_新浪网

新浪首页

新闻

体育

财经

娱乐

科技

博客

图片

专栏

汽车

教育

时尚

女性

星座

健康

房产历史视频收藏育儿读书

佛学游戏旅游邮箱导航

移动客户端

新浪微博

新浪新闻

新浪财经

新浪体育

新浪众测

新浪博客

新浪视频

新浪游戏

天气通

我的收藏

经济新闻滚动 >

正文

行情

股吧

新闻

外汇

新三板

76只股票跌破发行价

2023年11月28日 18:11

媒体滚动

新浪财经APP

缩小字体

放大字体

微博

微信

腾讯QQ

QQ空间

转自：中国经济周刊中国经济周刊-经济网讯（记者郑扬波）截至11月27日收盘，A股市场上有76家新股的股价跌破发行价，也称“破发”，占今年新股的26%，其中，有53只个股是在首日当日收跌破发，年内新股首日破发率近18%。较2022年，全年有180只新股破发，占当年新股的42%，新股破发，业内普遍认为，主要是新政之下，新股定价更加市场化。从板块来看，这些首日破发的个股中，创业板股数量最多，累计共达16只，行业板块看，电子、医药生物板块首日破发股相对较多。值得注意的是，索辰科技（688507.SH）、日联科技（688531.SH）、美芯晟（688458.SH）和西山科技（688576.SH）4只股票，首发市盈率超过100倍。也就是说，投资这4只股票，投资者回本的时间要超过100年。今年破发新股的首发市盈率排名高的发行价对原始股东更有利，因为高的发行价能使原始股东融资到更多的钱。不过，对于市场中的投资者来说，破发股的发行价是否在合理区间，往往会成为争议的焦点。首发价格相差悬殊的有行业应用软件的索辰科技，公司首发价为245元/股，11月27日收盘价为177元/股，比首发价少68元；行业中其他公司的首发价多在40元/股左右。仪器仪表行业的11只新股中有3只股破发，在仪器仪表行业中，首发价最高的是埃科光电（688610.SH），而股价低于首发价最大的也是埃科光电，截至11月27日，公司的收盘价比首发价少20元/股。（按2023年11月27日收盘时间计算）出现破发的原因，业内普遍认为，是由于投资者发行价格较二级市场上的可比公司股票价格要高；或者是投资者目前对公司未来前景并不乐观或是对其投资价值认可度不高；又或是资本市场整体走势持续低迷。从投资价值来看，在这76只破发新股中，市盈率超50倍的股票有30只，其中有4只破发股的市盈率超百倍；市盈率在30~50倍的股票有28只；10~30倍的股票有12只。索辰科技在上市公告书中显示，其市盈率为368.92倍。其是破发新股中市盈率排名第一的公司，即投资者需要368.92年才能回本。与同行业相比，索辰科技的首发市盈率远远高于同行业平均水平。作为软件和信息技术服务业，在公司上市后的近一个月平均静态市盈率仅为57.56倍，同行业的广立微（301095.SZ）市盈率是183.4倍，索辰科技368.92倍的首发市盈率远超过同行业公司。在破发新股中市盈率排名第二的是日联科技，首发市盈率为267.32倍，而公司所属行业的平均静态市盈率为35.76倍，同行业公司奥普特（688686.SH）、奕瑞科技（688301.SH）和美亚光电（002690.SZ）的市盈率分别为51.81倍，41.01倍和39.04倍，均低于日联科技。此外，市盈率过百倍的还包括美芯晟和西山科技，首发市盈率分别为141.67倍和109.28倍，换句话说，投资这2只股票也将需要上百年才能回本。再来看看上市新股的承销商们，在中信建投排名第一，协助29家公司上市，排名第二和第三的分别是中信证券27家和民生证券20家。而破发新股的承销商中，民生证券的破发率相对较高，达45%（新股上市20家，破发9家）；中信证券达40.7%；海通证券达36.8%。由民生证券承销的还包括双元科技（688623.SH），首发价格为125.8元/股，截至11月27日，收盘价为74.17元/股，较首发价减少50元/股；此外，宏源药业（301246.SZ）和飞沃科技（301232.SZ）比首发价少22元/股和21元/股。

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

文章关键词：

市盈率股票发行价

VIP课程推荐

加载中...

APP专享直播

1/10

相关新闻

财经头条作者库

股市直播

图文直播间

视频直播间

相关新闻

返回顶部

Follow

imtoken快速下载|跌破发行价

imtoken快速下载|跌破发行价

股票跌破发行价是什么意思？对上市公司和股东有什么影响和后果？_二级市场

150只科创板股跌破发行价（附股）|发行价_新浪财经_新浪网

什么是新股破发?是什么导致的?破发了怎么办?投资者还该不该买? - 知乎

A股750多家公司股价破发，减持新规下谁的套现路被堵？_腾讯新闻

中一签亏4400元！十年来首只主板"新"股罕见破发，躺赚时代过去..._澎湃号·媒体_澎湃新闻-The Paper

股票跌破发行价会怎样？还可以买吗？ - 知乎

新股破发会成为常态吗--经济・科技--人民网

深度丨高溢价、破发背后的IPO博弈：新股定价能力如何提升？_腾讯新闻

今年首现新股首日破发！年内41只次新股跌破发行价，肿么了？|发行价_新浪财经_新浪网

76只股票跌破发行价|市盈率_新浪财经_新浪网

最近的新闻

您可能喜欢的文章

以太坊im钱包下载地址|点驴

tp钱包安卓app下载|丁太昇

如何在TP钱包电脑端导入BSC链？

交易所提USDT到TP钱包，快速安全方便

钱包USDT挖矿是否存在风险？

数字货币投资多少合适呢

TP钱包授权教程及注意事项